建筑材料行业周报：11月地产数据仍旧偏弱 布局春季躁动方向

　　行情回顾

    　　本周（20251215-20251219）沪深300 跌0.28%，建材（中信）跌0.04%，建材子板块中陶瓷和其他装饰材料涨幅较优。个股中，法狮龙（31.8%）、金圆股份（13.5%）、兔宝宝（10.5%）、悦心健康（5.7%）、四方新材（5.5%）涨幅居前。

    　　核心观点

    　　本周建材（中信）下跌0.04%，沪深300 下跌1.08%，建材板块跑赢大盘0.24pct，建材子板块中陶瓷和其他装饰材料涨幅靠前。11 月份地产数据仍较为低迷，1-11 月份房屋销售/新开工/竣工面积同比-7.8%/-20.5%/-18%，增速环比1-10 月分别-1/-0.7/-1.1pct。建材消费量方面，水泥产量11 月单月同比下滑8.2%，降幅较上月收窄，尽管部分企业仍在推涨价格，但在需求持续低迷的背景下，价格上涨压力仍存；11 月份平板玻璃产量同比增长3.7%，环比小幅增长，供应端5 条产线下旬预期停产或冷修，但库存压力仍存，叠加需求后期存逐步减弱预期，短期价格重心仍有下移可能，但考虑到月内仍有待停产线，加上成本支撑，整体市场跌幅或有限。上周中央经济工作会议提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等，我们认为，随着更多支持政策和“十五五”规划的落地，地产基本面有望筑底企稳，当前建材板块估值水平仍然较低，随着供给端的逐步改善，叠加明年年初开工效应催化，春季躁动行情仍然可期，建议关注困境反转的消费建材、玻璃及成长性较好的出海水泥品种。

    　　本周重点推荐组合

    　　西部水泥、华新建材、科达制造、东方雨虹、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、旗滨集团、中材科技、宏和科技

    　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。