基础化工周报：关注商业航天相关化工材料投资机遇

　　中美政策力度空前，商业航天迈入黄金发展期

    　　海外方面，马斯克旗下太空探索技术公司（SpaceX）已正式启动IPO 进程，公司内部股价定为421 美元/股，对应估值约8000 亿美元，较今年7 月估值水平已接近翻番。与此同时，全球商业航天卫星发射日趋活跃，截至2025 年11 月底，全球已完成290 次轨道发射，全年预计突破320 次，超过2024 年261 次的历史记录，或标志着商业航天卫星产业或正进入加速期。政策层面，美国特朗普政府于2025 年8 月签署《促进商业航天工业竞争》行政命令，旨在简化发射监管流程、压缩环境评估时限，为SpaceX等企业松绑，激发市场活力，同年12 月，美国政府进一步明确以2028 年重返月球、2030 年建立月球前哨站为目标的太空计划，为行业发展持续注入动力。国内方面，“十五五”规划建议明确提出，要加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。国家航天局正式设立商业航天司，并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，通过22 项具体举措，包括设立国家商业航天基金、支持技术创新与场景挖掘等，将商业航天全面纳入国家航天发展整体布局。作为商业航天的核心领域，我国低轨卫星星座建设正全面推进，已形成六大巨型星座计划，预计发射卫星总数将超过5 万颗，包括千帆星座（规划1.5 万颗）、国网星座（规划1.3 万颗）、鸿鹄-3 星座（规划1 万颗）、吉利未来出行星座（规划6012 颗）、天启星座（规划3918 颗）以及三体计算星座（2800 颗）。在各国政策支持下，低轨卫星星座、可重复使用火箭、太空数据中心等新兴领域有望迎来黄金发展期。伴随太空资源商业化的应用深化，商业航天有望成为未来全球经济增长的新引擎。

    　　低轨卫星计划加速，相关化工材料或迎催化

    　　伴随我国低轨卫星等的规模化发展，其对低成本、高品质的化工新材料需求产生持续催化，关注四大方向：

    　　1）陶瓷管壳：陶瓷管壳可应用低轨卫星的射频微系统，较传统金属封装具备轻量化优势，是实现星载射频接收组件的小型化、集成化、工程化的最优方案。建议关注：国瓷材料（公司子公司国瓷赛创是低轨卫星用陶瓷管壳的主要供应商之一，目前已量产并批量销售，同时国瓷赛创二期扩产积极推进中）。

    　　2）CPI 薄膜：随着低轨卫星星座向“一箭多星”模式发展，柔性太阳翼因其包络小、重量轻、可折叠等特点，已成为卫星能源系统的必然选择。为应对低地球轨道环境中原子氧对材料的强烈侵蚀问题，柔　　性太阳翼需采用具备抗原子氧涂层的透明聚酰亚胺（CPI）膜进行封装保护，以确保其在极端环境下的长期可靠运行。建议关注：瑞华泰（公司低轨卫星柔性太阳翼封装用CPI 薄膜，已获头部商业航天企业应用，目前在轨评价中）、沃格光电（公司卫星柔性太阳翼产品所用CPI 膜材和防护镀膜产品已实现客户交付，并已在轨应用）。

    　　3）钙钛矿材料：卫星长期运作依赖太阳能板提供持续性能源，同时搭载电池储能，保证卫星在阴影区运转。目前卫星的太阳翼主要是三结砷化镓电池，发电效率高、抗衰减能力强，但造价昂贵，大规模铺设太空算力卫星需要兼具成本优势和发电效率的方案，钙钛矿叠层电池造价大幅度低于砷化镓电池，同时发电效率远高于地面发电主流的单晶路线，有望成为卫星主流发电方式。建议关注：万润股份（公司已有钙钛矿太阳能电池方面材料实现供应）、莱特光电（公司规划建设钙钛矿材料研发及器件验证创新平台建设等项目）、瑞联新材（公司已有钙钛矿电池材料产品通过部分高校科研院所及下游客户评价）。

    　　4）太空线缆材料：随着航空航天技术的深入发展，对线缆材料的综合性能提出了更高要求，需要其在电气绝缘性、力学性能、耐热性、动态切穿及耐干湿电弧等方面表现更为优异，以应对航天及太空中各类极端特殊环境。泛亚微透开发的聚酰亚胺/含氟聚合物绝缘复合薄膜具有优异的力学性能、电绝缘性能、耐热性能、耐化学性能和良好的粘结特性，适用于航空航天电线电缆和高性能电子绝缘领域，为实现达到自主研发的航空航天线缆材料的进口替代和自主可控。建议关注：泛亚微透。

    　　风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。