建筑与工程：基建投资增速连续下滑 水利投资降幅扩大

　　事件描述

    　　统计局发布经济数据，11 月，狭义基建投资单月下滑9.7%，降幅环比扩大1.1pct，广义基建投资单月下滑8.3%，降幅环比扩大0.2pct。

    　　事件评论

    　　11 月基建投资继续下滑，单月投资增速为年内新低。11 月，狭义基建投资单月下滑9.7%，降幅环比扩大1.1pct，广义基建投资单月下滑8.3%，降幅环比扩大0.2pct，1-11 月，狭义基建投资下滑1.1%，降幅环比扩大1.0pct，广义基建投资增长1.8%，增速环比减少1.2pct。

    　　分项目来看，铁路投资单月同比转正，其余领域投资均为下滑，水利投资增速降幅环比继续扩大。11 月，电力类投资单月下滑4.0%，降幅环比收窄2.3pct，交运类投资单月下滑2.0%，降幅环比收窄8.1pct，铁路运输业投资单月增长0.3%，增速环比转正，道路运输业投资单月下滑8.7%，降幅环比收窄6.7pct，水利类投资单月下滑24.7%，降幅环比扩大5.7pct，水利管理业投资单月下滑33.3%，降幅环比扩大15.9pct，公共设施管理业投资单月下滑22.6%，降幅环比扩大3.9pct，1-11 月，电力类投资增长10.7%，增速环比减少1.8pct，交运类投资下滑0.1%，增速环比转负，铁路运输业投资增长2.7%，增速环比减少0.3pct，道路运输业投资下滑4.7%，降幅环比扩大0.4pct，水利类投资下滑6.3%，降幅环比扩大2.2pct，水利管理业投资下滑3.2%，增速环比转负，公共设施管理业投资下滑6.2%，降幅环比扩大1.8pct。

    　　结合实物工作量来看，12 月初基建水泥直供量表现较弱。统计局水泥产量数据来看，11月水泥产量同比下滑8.2%，1-11 月水泥产量同比下滑6.9%，百年建筑网数据来看，12月3 日-12 月9 日，本周全国水泥出库量298.3 万吨，环比上升0.4%，年同比下降13.5%；基建水泥直供量170 万吨，环比下降1.2%，年同比下降13.7%。506 家混凝土搅拌站发运量为157.26 万方，周环比减少3.69%，同比增加10.74%。

    　　展望明年，根据中央经济工作会议表述，投资有望止跌会稳，财政加力值得期待。年底相关政策表述积极，其中，12 月中央经济工作会议在北京举行，会议确定，明年经济工作坚持内需主导，建设强大国内市场。其中提到，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。建议关注区域及细分领域基建景气。此外，12 月16 日出版的第24 期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《扩大内需是战略之举》。文章指出，总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。要完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力。

    　　风险提示

    　　1、项目转化不及预期；

    　　2、实物工作量推进不及预期。