高频跟踪周报：楼市年末翘尾行情？

　　核心关注点：本周地产新房成交环比上升，同比下降，二手房成交量环比上升；汽车消费回暖，电影票房下降；生产开工率表现分化，PTA 开工率环周持平，涤纶长丝、螺纹钢开工率上升，石油沥青开工率下降；投资方面螺纹钢表观消费上升、螺纹钢价格上升，水泥价格环周上升；商品期货价格维持波动，碳酸锂期货价格领涨，烧碱、焦炭等期货价格涨幅靠前。

    　　本周楼市成交量表现积极，杭州地产销售明显回暖。本周20 城商品房本周成交面积296.3 万平方米，环比上升24%；具体看，一线城市商品房成交面积多数上升，北京、上海、广州、深圳分别环周变化-1%、+1%、+19%、+12%；二线城市中，杭州成交面积环比大幅上升136%，呈现显著回暖态势。

    　　当前房地产市场整体处于筑底蓄力阶段，年末或有望出现翘尾行情。政策方面，2025 年中央经济工作会议强调通过因城施策控增量、去库存、优供给等具体措施稳定房地产市场。需求方面，年末改善性需求群体入市比例相对较高。供给方面，岁末新房营销活动的开展，高品质住宅项目供给持续增加。三者协同发力，或为年末房地产市场带来一定的翘尾行情。

    　　需求：新房成交环比回升，汽车消费回暖

    　　（1）地产方面，本周20 城商品房成交面积环比上升，同比下降，一、二线城市环比上升。此外，重点城市二手房成交面积环比上升。（2）消费方面，汽车消费回暖，观影消费环比下降、同比增长，全国迁徙规模指数下降，地铁出行下降。

    　　生产：PTA 开工率环周持平，下游生产边际遇冷（1）中上游方面，唐山高炉开工率环周上升，螺纹钢开工率环周上升，PTA 开工率环周持平，涤纶长丝开工率环周上升，石油沥青装置开工率下降。（2）下游方面，汽车全钢胎开工率环周下降，半钢胎开工率环周下降 。

    　　投资：螺纹钢表观消费上升，螺纹钢价格上升

    　　螺纹钢表观消费环周上升，螺纹钢价格环周上升；水泥发运率环周上升，水泥库容比环周下降，水泥价格环周上升。

    　　贸易：港口吞吐量下降，出口集运价格上升

    　　（1）出口方面，港口完成集装箱吞吐量下降，CCFI 综合指数环周上升，其中，美西航线、美东航线运运价环周下降，欧洲航环周上升。此外，BDI指数环周下降。（2）进口方面，CICFI 综合指数环周下降。

    　　价格：农产品价格上升，碳酸锂领涨商品市场

    　　（1）CPI 方面，农产品批发价格200 指数环周上升，水果、鸡蛋价格上升，蔬菜、猪肉价格环周下降。（2）PPI 方面，南华工业品价格指数环周下降，布伦特原油现货价格环周下降2.7%，COMEX 黄金期货价格环周上升2.3%，LME 铜现货价格环周上升0.4%。此外，商品期货市场表现分化，本周碳酸锂、烧碱、焦炭涨幅靠前，生猪、锌、工业硅跌幅靠前。

    　　利率债跟踪：今年2 万亿置换债基本发行完毕

    　　下周（12/22-12/26），利率债已披露待发行1500 亿元，净融资1148 亿元。

    　　其中，国债发行1480 亿元，净融资1180 亿元。地方债发行20 亿元，净融资-32 亿元。政金债发行0 亿元，净融资0 亿元。截至12 月20 日，今年新增一般债已发行7700 亿元，累计发行进度为96.3%；新增专项债已发行45751 亿元，累计发行进度为99.5%。

    　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险。