医药生物行业2026年投资策略：中国医药研发竞争力不断增强 关注创新药出海机会

　　中国资产在MNC创新药交易总金额及首付款快速上升，交易总金额从2020年38亿美元上升到2025年前3季度的476亿美元，占比从2020年的2.2%，提升到24.5%。创新药出海的空间非常广阔。国内的集采政策趋缓，医药行业的需求依然强劲，行业的结构性机会非常明显。

    　　基于目前的医药生物行业发展趋势，可以关注：一、创新药管线有全球竞争力并将进行BD的公司，如宜明昂科-B（1541.HK，已覆盖）、和誉-B（2256.HK，已覆盖）、石药集团（1093.HK，已覆盖）、信达生物 （1801.HK，未覆盖）、诺诚健华（9969.HK，已覆盖）、亿胜生物科技（1061.HK，已覆盖）等优质公司。

    　　二、创新药合作研发及商业化领域资源丰富团队强大、产品市场空间广阔、避开过度竞争，从而可以产生持续现金流的康哲药业（867.HK，已覆盖） 、远大医药（512.HK，已覆盖）。

    　　三、价值严重低估的、产品出海竞争力强、研发管线丰富的药企如联邦制药（3933.HK，已覆盖） 。

    　　风险提示

    　　研发进度可能不及预期

    　　集采及医保谈判风险

    　　产品价格可能下降风险

    　　创新药出海进度不及预期