光储行业周报：10月国内光伏装机量环比上涨 储能电芯排产延续增长态势

　　排产：1）光伏组件：据SMM，2025 年下半年以来，光伏组件排产较为稳定。11 月国内组件企业排产增减不一，头部企业排产稍有上升，其他大多数企业减产清库，整体排产较10月下降。SMM 预计11 月国内光伏组件排产不足44.5GW，存在价格反弹之后企业利润水平恢复，从而提产的可能。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2025 年12 月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯排产占比约为35.3%；2025 年12 月全球市场动力+储能+消费类电池排产量235GWh，环比增长3.1%，动力电池排产阶段性承压，而储能电池则延续高增长态势。

    　　价格：1）光伏：截至2025 年11 月26 日，多晶硅致密料价格较上周持平，报52.00 元/kg；183N 单晶硅片主流均价较上周下降0.08 元/片至1.20 元/片；210N 电池片均价持平，报0.29 元/W；TOPCon 双玻组件价格持平，报0.69 元/W。2）储能：2025 年10 月，磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）入围报价主要集中在0.43-0.7487 元/Wh 区间内，平均报价0.5547 元/Wh，中标加权均价0.5248 元/Wh，环比增加10%。其中，2h 磷酸铁锂电池储能系统入围报价主要集中在0.485-0.7487 元/Wh 范围内，平均报价0.5683 元/Wh，中标加权均价0.5531 元/Wh，环比下降5.5%；4h 磷酸铁锂电池储能系统入围报价主要集中在0.43-0.65 元/Wh 范围内，平均报价0.5192 元/Wh，中标加权均价0.5089 元/Wh，环比增加23.23%。

    　　需求：1）海外：据海关总署，10 月光伏组件出口额约22.58 亿美元，同比增长4.39%，环比下降19.34%。1-10 月累计出口额234.73 亿美元，同比下降4.89%。2025 年10 月，国内光伏组件出口量约12.83 亿个，同比增长73.14%，环比降低0.97%。2025 年10 月逆变器出口额6.77 亿美元，同比增加2.76%，环比下降5.02%。1-10 月累计出口额74.35 亿美元，同比增加17.45%。2025 年1-10 月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。

    　　欧洲以29.1 亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为25.83 亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025 年10 月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超200%，有望提供新的增长空间。2）国内：2025 年10 月国内光伏新增装机量为12.6GW，环比增长30.4%，同比下降38.3%。国内1-10 月累积新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5%。

    　　2025 年10 月，储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24%。

    　　投资建议：2025 年10 月国内光伏新增装机量为12.6GW，环比增长30.4%，1-10 月累积新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5%；2025 年10 月国内储能月度新增招标容量同比增长85%，建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。

    　　风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易摩擦风险。