国防军工行业：商业航天司成立 商业航天高质量安全发展行动计划发布 有望进入快速发展阶段

　　国家航天局成立商业航天司，并发布商业航天发展行动计划，随着政策与资金双向驱动，商业航天进入快速发展的关键阶段，火箭与卫星端有望协同共振。据11月30日人民日报报道，国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展；11 月25 日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，明确到2027 年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展，涵盖火箭、卫星、新兴产业布局和资金支持等多个维度。今年来我国卫星组网进度不断加快，卫星发射频次显著增加；同时民营火箭公司快速崛起，多家公司进入上市辅导阶段，首款可回收大运力火箭朱雀三号近期也将首飞，新火箭研发和可回收技术不断推进。我们认为在政策与资金的双重驱动下，我国商业航天正迎来发展拐点，火箭与卫星端有望协同共振。

    　　印度将增加国防预算，土耳其签署大额防务合同，国际形势不稳定性加剧，我国装备建设有望提速。据财联社，11 月28 日，印度国防部秘书表示国防部将争取在下一财年预算中实现最高20%的增幅；11 月26 日，土耳其国防企业签署65 亿美元合同，升级本国的综合多层星穹防空系统。在大国博弈加剧+地缘政治趋紧的背景下，国家安全的重要性在全球范围内进一步凸显，各国为应对潜在的安全威胁、维护国家主权与战略利益，纷纷调整国防政策，加大军事领域投入，全球军费由此进入快速增长阶段。据SIPRI，近年来全球军费总额连续突破历史峰值，且未来军费有望继续增长，而目前中国军费占GDP 比例相比海外还很低。当前我国周边地缘安全不确定性仍在加剧，我国的主战装备建设有望提速；同时以无人装备、深海作战、作战信息化和智能化等为代表的新质战斗力有望加速建设，看好新质新域作战力量。

    　　随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的：

    　　航发&燃机链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、航发控制(000738，未评级)、万泽股份(000534，未评级)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、隆达股份(688231，未评级)等；

    　　新质新域： 航天电子(600879，买入) 、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等；

    　　军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等；

    　　军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。

    　　风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期等。