汽车行业周报：看好全年汽车基本面及AI、机器人产业进程持续催化

　　汽车基本面近期表现依然稳定，但板块随A/H 大市有一定调整。我们继续看好全年汽车基本面，以及继续看好AI、机器人产业进程持续催化。近期调整带来布局机会。

    　　投资建议：

    　　1. 整车：重点推荐吉利汽车、理想汽车。吉利汽车在于市场对年内价格战、盈利能力仍有担忧，但我们认为公司盈利有望超预期，一季报为潜在验证点，同理比亚迪也有望在中报表现超预期。理想汽车则在于市场对其产品周期几乎一致偏悲观，忽略了高端品牌的销量惯性、AI 对理想销量竞争力的增强等正面因素，叠加今年较同行更为迅速的AI 进展，目前具备风险收益比。此外继续推荐江淮汽车、比亚迪、上汽集团，建议关注小米集团、小鹏汽车。

    　　2. 零部件：1）机器人板块近期迎来调整，展望全年依然有机会，但需要进一步甄选标的至更有潜力的一批，推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团。

    　　2）高阶智驾下沉，建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创、韦尔股份、思特威等。3）推荐主业基本面增速良好、估值相对合理的星宇股份。

    　　3. 重卡：上周潍柴、重汽发布亮眼年报，Q4 盈利能力均大超预期，降本能力持续验证，看好25 年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，重点推荐潍柴H、潍柴A、重汽A，建议关注重汽H。

    　　一、 数据跟踪

    　　2 月狭义乘用车批发销量178 万辆，同比+35%，环比-16%。零售销量131 万辆，同比+21%，环比-27%。出口销量37 万辆，同比+18%，环比-6.3%。计算库存变动13.7 万辆，同比增20 万辆。

    　　2 月传统车企销量上汽、吉利、长安排名前三。上汽29 万辆，同比+42%，环比+12%；吉利20 万辆，同比+84%，环比-23%；长安16 万辆，同比+6%，环比-41%。

    　　2 月新势力车企交付量比亚迪、小鹏、理想排名前三。比亚迪32 万辆，同比+1.6 倍，环比+7.4%；小鹏3.0 万辆，同比+5.7 倍，环比+0.3%；理想2.6 万辆，同比+30%，环比-12%。

    　　3 月下旬行业折扣率环比微降（油车为主）。折扣率7.1%，环比-0.2PP（3/10），较去年同期+2.7PP（3/25）。3 月下旬行业折扣金额环比微降（油车为主）：折扣金额10913 元，较上期-117 元（3/10），较去年同期+4556 元（3/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌（油车为主）：哈弗+3.5PP，吉利-1.2PP，北京奔驰+1.1PP，银河+0.9PP，广汽乘用车+0.4PP（相较于3/10）。

    　　截至2025 年3 月28 日，

    　　1) 碳酸锂，1Q25 均价7.58 万元/吨，同比-25%、环比-0.5%；最新7.41 万元/吨，较上周末-0.20%；

    　　2) 铝，1Q25 均价2.04 万元/吨，同比+7%、环比-1%；最新2.06 万元/吨，较上周末-0.87%；3) 铜，1Q25 均价7.69 万元/吨，同比+11%、环比+2%；最新8.07 万元/吨，较上周末+0.97% ；

    　　4) 钯，1Q25 均价257 元/克，同比-1%、环比-5%；最新263 元/克，较上周末+3.57%；5) 铑，1Q25 均价0.13 万元/克，同比+8%、环比+10%；最新0.16 万元/克，较上周末-2.17%；

    　　6) 天然橡胶，1Q25 均价1.73 万元/吨，同比+25%、环比-0.4%；最新1.69 万元/吨，较上周末-0.35%；

    　　7) 聚氯乙烯PVC，1Q25 均价0.51 万元/吨，同比-11%、环比-4%；最新0.50 万元/吨，较上周末+1.43%；

    　　8) 重度纯碱，4Q24 均价0.15 万元/吨，同比+0%、环比+0%；最新0.15 万元/吨，较2024年12 月13 日持平；

    　　9) 冷轧普通薄板，1Q25 均价4280 元/吨，同比-9%、环比-1%；最新4240 元/吨，较上周末+0.05%；

    　　10) 天然气，1Q25 均价0.45 万元/吨，同比-4% 、环比-4%；最新0.45 万元/吨，较上周末-0.57%；

    　　11) 92#汽油：2025 年3 月20 日最新8.47 元/L，较2025 年2 月28 日-1.99%；12) 95#汽油：2025 年3 月20 日最新8.75 元/L，较2025 年2 月28 日-1.97%。

    　　二、 行业要闻

    　　1) 3 月25 日，小鹏据悉规划5 款增程车包含轿车和SUV。

    　　2) 3 月26 日，美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税。

    　　3) 3 月27 日，仰望U7 上市，起售价62.8 万元。

    　　三、 市场表现

    　　本周汽车板块涨幅-0.67%，板块排名12/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.40%、沪深300 +0.01%、创业板指-1.12%、恒生指数-1.11%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-0.67%、零部件-3.14%、乘用车+2.59%、商用车+0.17%、流通服务-3.74%。

    　　四、 风险提示

    　　宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。