光大证券科技行业跟踪报告之六：腾讯小米联通移动发布财报 AI战略地位进一步提升

　　小米集团发布2024 年全年及Q4 业绩报告，营收利润创下历史新高。小米2024年全年营收3659 亿元，同比增长35.0%；经调整净利润人民币272 亿元，同比增长41.3%。Q4 来看，首次实现单季度营收破千亿，达1090 亿元，同比增长48.8%，连续四个季度保持强劲增长。经调整净利润人民币83 亿元，同比增长69.4%。

    　　腾讯控股发布2024 年度业绩公告，资本开支连续四季度同比高增。2024 年全年，腾讯控股实现营收6603 亿元，同比增长8%，实现净利润1941 亿元，同比增长68%。2024 年资本开支连续四个季度同比三位数增长，年度资本开支达767 亿元，同比增长221%。腾讯混元大模型在多模态能力上持续突破，腾讯元宝2025 年2 月至3 月DAU 增长超20 倍。

    　　中国联通发布2024 年度业绩公告，算力资本开支指引超预期。中国联通2024年总资本开支为614 亿元，同比下降17%，其中算力投资同比增长19%达141亿元。2025 年预计资本开支为550 亿元，同比下降10%，其中算力投资同比增长28%。

    　　中国移动发布2024 年度业绩公告，业绩稳健增长。中国移动正式发布了2024年全年业绩，2024 年中国移动实现营收10408 亿元，同比增长3.1%，实现股东应占利润1384 亿元，同比增长5.0%。

    　　投资建议：DeepSeek 横空出世，催化全球大模型加速迭代，AI 应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。

    　　1、电子通信行业建议关注：（1）AI 国产算力：寒武纪、海光信息、海南华铁、中芯国际、迈信林、飞龙股份、德明利、科华数据、华懋科技等；（2）AI 北美算力：胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益科技、太辰光、致尚科技、天孚通信、禾望电气、麦格米特、江海股份；（3）其它：天岳先进。

    　　2、计算机行业：（1）高频交互入口价值凸显。建议关注：金山办公、福昕软件、萤石网络；（2）多维感知设备是连接物理世界和模型世界的桥梁，建议关注：海康威视，大华股份。（3）国内企业大模型部署需求旺盛，独立第三方大数据平台深度受益，建议关注：星环科技。（4）AI 应用百花齐放，选择业绩趋势向好、在自身领域有独特技术优势和丰富数据积累的标的，建议关注：虹软科技、中控技术、容知日新。

    　　3、机器人行业：建议关注（1）连接器：瑞可达、珠城科技；（2）本体：广和通、克来机电；（3）PCB：世运电路、一博科技、迅捷兴；（4）设备：强瑞技术、集智股份；（5）灵巧手：兆威机电、隆盛科技、丰立智能；（6）3D 视觉：

    　　奥比中光；（7）电机：峰岹科技等；（8）场景机器人：华荣股份、亿嘉和。

    　　风险分析：宏观经济不如预期、行业竞争加剧风险。