家电周报：AWE展AI引领潮流 2月大电线下销售同比快速增长

　　本期投资提示：

    　　本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数同比上升1.2%，同期沪深300 指数下降2.3%。重点公司方面，华翔股份（17.3%）、莱克电气（9.5%）、倍轻松（8.0%）领涨，亿田智能（-8.3%）、三花智控（-6.6%）、火星人（-5.9%）领跌。

    　　行业动态：AWE 展AI 引领新潮流。根据奥维云网数据，大家电更加智能：空调领域进行智能交互深度融合，如格力AI 节能新品精准分析用户习惯和环境数据，海尔净省电搭载灵犀AI 节能架构，精准匹配室内环境温度需求。健康功能更全面：许多品牌空调配备空气质量监测功能，实施监测室内空气质量，监测污染物超标时，自动开启净化功能。洗护领域深度融合：AI 洗护感知衣物状态、材质、脏污成都，判断应采用的洗涤程序和洗涤剂投放量，此外，AI 可以帮助洗衣机故障自检、预防维护、智能控制。

    　　数据观察：2 月空调线下销售量额同比均大幅上升，厨电均价同比上升

    A、白电数据：冰洗线下零售量额均上升，空调均价同比上升。空调：根据中怡康线下月度数据，2 月空调零售量/额上升148.7%/150.5%；价格方面，整体线下零售市场均价为4253 元，同比上升2.52%。重点公司销售方面，1 月美的零售量市占率同比上升1.5pcts 至32.1%，格力零售量市占率同比上升1.5pcts 至27.4%，海尔同比下降0.2pcts 至19.7%；行业CR3 同比上升2.8pcts 至79.2%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，2 月冰箱零售量/额上升24.0%/43.8%；均价方面，市场均价同比上升14.5%，达到6275 元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，2 月洗衣机零售量/额同比上升32.7%/54.8%；均价方面，市场均价4109 元，同比上升15.1%。

    　　B、厨电数据：油烟机燃气灶线下零售量均有所上升，均价同比上升。油烟机：根据中怡康线下月度数据，2 月油烟机零售量同比上升103.8%，销售额同比上升136.7%；均价方面，市场均价同比上升14.2%至3999 元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，2 月燃气灶零售量同比上升48.8%，销售额同比上升86.9%；均价方面，市场均价同比上升24.7%至2054 元。

    　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，3-5 月外销排产仍持续+9%/+6%/+7%增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。

    　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。