光大证券科技行业跟踪报告之五：英伟达GTC2025发布新一代GPU 推动全球AI基础设施建设

　　北京时间3 月19 日凌晨，英伟达举办2025 年GTC 大会，黄仁勋在圣何塞 SAP中心发表的现场主题演讲，关注代理式AI、机器人、加速计算等领域的未来发展。此外，该大会还包括1000 多场具有启发性意义的会议，以及400 多项展示、技术实战培训和大量独特的交流活动。

    　　提出Agentic AI，新的推理范式将继续推动全球数据中心建设。黄仁勋按照“Generative AI（生成式AI）、Agentic AI（智能体）、Physical AI（具身AI）”三个阶段的进化路线，将Agentic AI 描述为AI 技术发展的中间态。Scaling Law的发展需要投入更多的数据、更大规模的算力资源训练出更好的模型，训练规模越大，模型越智能，预计全球数据中心建设投资额将在2028 年达到1 万亿美元。

    　　Blackwell Ultra 芯片将于2025 年下半年供货，预计2026 年下半年推出VeraRubin。Blackwell Ultra 芯片针对AI 推理需求推出，基于Blackwell 架构，性能比上一代提升显著。GB300 NVL72 机架级解决方案的AI 性能比上一代GB200NVL72 提升1.5 倍。该芯片已全面投产，将于2025 年下半年供货。Vera Rubin系列芯片是下一代AI 平台，预计2026 年下半年推出Vera Rubin，2027 年下半年推出Vera Rubin Ultra。

    　　115.2T 的800G Quantum-x CPO 交换机将于25 年下半年上市。NVIDIA 光子学团队携手产业伙伴推动CPO 联合创新，包括首款采用微环调制器（MRM）1.6T硅光CPO 芯片，首个采用TSMC 制程3D 堆叠硅光子引擎，搭载了高输出功率激光器和直连光纤连接器。基于NVIDIA CPO 共封装光学平台，NVIDIA 打造世界最先进的CPO 光交换机系统，包括128 端口800G 和512 端口800G 的Spectrum-x 系列409.6Tb/s 与102.4Tb/s 光交换机，以及144 端口800GQuantum-x 115.2Tb/s 光交换机，预计2025 下半年上市。

    　　推出推理服务软件Dynamo，更新个人AI 计算机产品和机器人模型框架。英伟达新推出了AI 推理服务软件Dynamo，可支持Blackwell 在推理性能上实现巨大飞跃；推出一系列NIM 服务支持企业和开发者构建AI Agent；为更高效地构建AI 代理系统，英伟达发布了AI-Q（NVIDIA IQ Blueprint）。此外，英伟达在本次大会推出DGX Spark 个人AI 超级计算机以及全球首个用于通用人形机器人推理和技能的开放、完全可定制的模型框架GR00T N1。

    　　投资建议：DeepSeek 横空出世，催化全球大模型加速迭代，AI 应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。

    　　1、电子通信行业建议关注：（1）AI 北美算力：胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益科技、太辰光、致尚科技、天孚通信、禾望电气、麦格米特、江海股份；（2）AI 国产算力：寒武纪、海光信息、海南华铁、中芯国际、迈信林、飞龙股份、德明利、科华数据、华懋科技等；（3）机器人：强瑞技术、集智股份、珠城科技、亿嘉和、广和通、兆威机电、峰岹科技等；（4）其它：天岳先进。

    　　2、计算机行业：（1）高频交互入口价值凸显。好的模型基座和产品只是开始，推向海量用户仍需入口级应用和硬件产品。建议关注：金山办公、福昕软件、萤石网络；（2）多维感知设备是连接物理世界和模型世界的桥梁，其提供的多模态数据价值将获得更多重视。建议关注：海康威视，大华股份。（3）目前国内企业大模型部署需求旺盛，独立第三方大数据平台深度受益，且对标海外databricks 和snowflake，建议关注：星环科技。（4）AI 应用百花齐放，选择业绩趋势向好、在自身领域有独特技术优势和丰富数据积累的标的，建议关注：

    　　虹软科技、中控技术、容知日新。

    　　风险分析：宏观经济不如预期、行业竞争加剧风险。