电力设备行业周观点：HVDC产业应用趋势增强 雷赛智能发布灵巧手解决方案

　　1.新能源汽车

    　　中汽协公布2 月新能源汽车产销数据

    　　在以旧换新等政策的支持下，我国新能源汽车2 月销量实现同比大幅提升。我们认为，在新增优质供给增加和相关政策等因素的推动下，国内电动化率持续深化，未来渗透率有望继续提升，将带动全产业链需求增长。

    　　2.新能源

    　　产业链价格持续修复，光伏板块迎反弹契机

    　　短期视角来看，下游抢装带来短期装机需求超预期改善，叠加部分产能收缩低价竞争有所缓解，二季度产业链价格中枢有望持续上移，在市场高切低背景下，光伏板块存在反弹空间；中长期来看，光伏行业发展进入成熟期，行业正通过技术迭代和全球化布局构建新型竞争壁垒，关注具备技术领先优势、供应链整合能力及全球化布局的龙头企业。

    　　2025 年政府工作报告及六部门联合发布的《关于推动海洋能规模化利用的指导意见》共同助推海风/海洋发展新机遇我们持续看好国内海上风电/海洋油气等建设带来的市场机会。①《关于推动海洋能规模化利用的指导意见》明确未来发展目标，到2030 年，海洋能装机规模达到40 万千瓦；②伴随海上风电进入规模化、集群化、平价化发展阶段，机组大型化趋势进程加速，发电效率的提升和建设成本的降低将有望进一步助推海风开发的收益率；③相关海洋产业/海洋油气等领域的发展，也有望进一步助推国内海风企业产业链纵横向拓展。当前阶段，我们持续看好风电行业量利双升的基本面属性，建议逢低布局。

    　　3.电力设备&工控

    　　HVDC 产业应用趋势增强

    　　我们认为，随着芯片功耗提升，智算中心呈现高密化、高效率的发展趋势，电源架构或发生革新，HVDC 应用有望提升，技术&设备布局领先厂商有望深度受益。

    　　雷赛发布DH 系列灵巧手解决方案

    　　我们认为，灵巧手是人形机器人的落地关键，后续的更新迭代仍具备较高的技术难度，具备灵巧手本体设计、生产能力的厂商有望在产业链中具备较大的话语权，盈利能力或处于领先水平。此外，为了提升灵巧手的功能性，关键零部件例如丝杠、谐波减速器、触觉传感器、电机、腱绳等的应用需求也将增加，持续看好产业布局领先的技术优势企业。

    　　优必选发布人形机器人“天工行者”

    　　我们认为，随着产业政策支撑力度加大&AI 技术突破&国内外厂商积极布局，人形机器人量产进度加快；在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。

    　　4.风险提示

    　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。