汽车行业周报：关注比亚迪E平台发布及财报披露情况

　　汽车基本面近期较稳定，板块逐步进入财报披露，预计整体表现良好。本周建议关注比亚迪超级e 平台发布会。全年而言预计①2025 年行业基本面预期乐观，为板块提供良好的EPS 支撑；②整车将受益于OEM 在端侧的竞争禀赋，有望在AI 时代增加新的商业模式；③零部件继续受益于品类扩增逻辑，包括机器人、智驾等。产业投资将贯穿全年、增量标的有望持续涌现。当前投资主线聚焦机器人（零部件）、AI 智驾（整车），机器人上周五持续催化。

    　　投资建议：

    　　1. 整车：推荐比亚迪、吉利汽车，龙一龙二今年业绩表现有望超预期。AI 整车条线，建议关注理想汽车、小米集团、小鹏汽车。边际变化层面，建议关注赛力斯、江淮汽车、上汽集团。

    　　2. 零部件：1）机器人产业加速，推荐冠盛股份、福达股份，估值相对较低、新业务拓展有望超预期，继续推荐豪能股份、拓普集团、敏实集团、爱柯迪、银轮股份，建议关注均胜电子；2）高阶智驾下沉产业机会，建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创、禾赛科技等。

    　　3. 重卡：3、4 月旺季展望仍较好，推荐内销弹性更好的重汽A、AI 备用电源核心供应商潍柴，近期股价表现较强，建议关注重汽H。

    　　一、 数据跟踪

    　　1 月狭义乘用车批发销量211 万辆，同比+0.2%，环比-32%。零售销量179 万辆，同比-17%，环比-34%。出口销量40 万辆，同比+7.0%，环比-7.2%。计算库存变动-5.3 万辆，同比-87%。

    　　2 月传统车企销量上汽、吉利、长安排名前三。上汽29 万辆，同比+42%，环比+12%；吉利20 万辆，同比+84%，环比-23%；长安16 万辆，同比+6%，环比-41%。

    　　2 月新势力车企交付量比亚迪、小鹏、理想排名前三。比亚迪32 万辆，同比+1.6 倍，环比+7.4%；小鹏3.0 万辆，同比+5.7 倍，环比+0.3%；理想2.6 万辆，同比+30%，环比-12%。

    　　3 月上旬行业折扣率环比增长。折扣率7.3%，环比+0.5PP（2/25），同比+3.2PP（3/10）。

    　　3 月上旬行业折扣金额环比增长（油车为主）：折扣金额10796 元，环比+616 元（2/25），同比+4476 元（3/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌（油车为主）：上汽通用雪佛兰-3.0PP，银河+1.8PP，上汽乘用车-1.7PP，领克+1.2PP，上汽通用凯迪拉克+0.9PP（2/25）。

    　　截至2025 年3 月14 日，原材料价格：

    　　1) 碳酸锂，1Q25 均价7.61 万元/吨，同比-25%、环比-0.1%；最新7.49 万元/吨，较上周末-0.3%；

    　　2) 铝，1Q25 均价2.03 万元/吨，同比+7%、环比-1%；最新2.08 万元/吨（2025 年3 月7日），较2025 年2 月28 日+1.17%；

    　　3) 铜，1Q25 均价7.61 万元/吨，同比+10%、环比+1%；最新7.87 万元/吨（2025 年3 月7 日），较2025 年2 月28 日+2.46% ；

    　　4) 钯，1Q25 均价257 元/克，同比-1%、环比-5%；最新260 元/克，较上周末+2.77%；5) 铑，1Q25 均价0.13 万元/克，同比+4%、环比+7%；最新0.13 万元/克，较上周末-5.69%；6) 天然橡胶，1Q25 均价1.74 万元/吨，同比+26%、环比-0%；最新1.74 万元/吨（2025年3 月7 日），较2025 年2 月28 日-1.02%；

    　　7) 聚氯乙烯PVC，1Q25 均价0.51 万元/吨，同比-11%、环比-4%；最新0.50 万元/吨，较上周末-1.08%；

    　　8) 重度纯碱，4Q24 均价0.16 万元/吨，同比+0%、环比+0%；最新0.15 万元/吨（2024 年12 月16 日），较2024 年12 月13 日持平；

    　　9) 冷轧普通薄板，1Q25 均价4296 元/吨，同比-9%、环比-1%；最新4271 元/吨（2025 年2 月28 日），较2025 年1 月24 日-0.44%；

    　　10) 天然气，1Q25 均价0.45 万元/吨，同比-4% 、环比-5%；最新0.46 万元/吨，较上周末-1.41%；

    　　11) 92#汽油：2025 年3 月10 日最新8.64 元/L，较2025 年2 月28 日-1.87%；12) 95#汽油：2025 年2 月28 日最新8.92 元/L，较2025 年2 月28 日-1.92%。

    　　二、 行业要闻

    　　1) 3 月10 日，乘联分会：今年新能源车产销预计1600 万辆左右带来2 万多亿元的销售额。

    　　2) 3 月12 日，丰田宣布将在欧洲发售新款纯电动汽车以与特斯拉和中国车企竞争，将在欧洲新发售3 款纯电动汽车。原本预计欧洲目前约为5%的EV 销售比例到2026年提升至20%，但这一目标可能延后至2027 年实现。

    　　3) 3 月13 日，2025 款小鹏G6、G9 上市。售价分别为17.68 万-19.88 万元和24.88 万-27.88 万元。

    　　三、 市场表现

    　　本周汽车板块涨幅+0.72%，板块排名24/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.39%、沪深300 +1.59%、创业板指+0.97%、恒生指数-1.12%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.72%、零部件+0.31%、乘用车+1.69%、商用车-0.84%、流通服务+1.98%。

    　　四、 风险提示

    　　宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。