国防行业研究：国防预算保持平稳增长

　　我国2025 年国防预算保持平稳增长

    　　据新华社消息，根据公布的2025 年中央和地方财政预算草案报告，2025 年我国国防支出为17846.65 亿元，增长7.2%。这是中国国防费自2023 年以来增幅连续三年持平，均为7.2%。

    　　国务院总理在政府工作报告中表示，过去一年，国防和军队建设取得新的重要进展。新的一年，我们要深入贯彻习近平强军思想，贯彻新时代军事战略方针，坚持党对人民军队的绝对领导，全面深入贯彻军委主席负责制，持续深化政治整训，全力打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战。深入推进练兵备战，加快发展新质战斗力，构建中国特色现代军事理论体系，坚定捍卫国家主权、安全、发展利益。抓好军队建设“十四五”规划收官，加紧实施国防发展重大工程，加快推进网络信息体系建设。

    　　我国国防费占GDP 比例低于世界平均水平

    　　我国国防预算连续10 年维持个位数增长，2016 年至2025 年之间，中国国防预算增幅依次是7.6%、7%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%、7.1%、7.2%、7.2%和7.2%。我国国防费用总体保持合理稳定增长，与我国经济实力发展同步提升。

    　　横向对比来看，我国国防费占国内生产总值的比重多年维持在1.5%以内，低于世界平均水平。2024 年我国国防费用占GDP 比例为1.2%。根据英国智库国际战略研究所发布的报告，2024 年全球防务费用约为2.4 万亿美元，占GDP 比例约为2.5%。世界主要大国中，美国2024 年军费占GDP 比例约为3%，俄罗斯占比6%，欧盟占比为1.9%，均大幅高于我国。

    　　我国国防发展“十四五”规划即将收官，国防发展重大工程、网络信息体系建设、新质战斗力建设都将有利于推动军品订单落地，军工上市公司面临较好发展机遇。

    　　投资建议

    　　我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

    　　风险提示

    　　1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。