汽车行业Q4业绩前瞻:关注AI应用带来汽零机会

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:刘巍/郑景毅/张逸辰/白浪 日期:2025-01-16

  插电混动(含增程)车型逐渐成为新能源渗透的主力。

      2024 年1-11 月新能源乘用车渗透率达到43.9%,全年有望突破45%,我们预计2024 年新能源乘用车销量有望突破1100 万。纯电动:2020~2022 年,国内纯电动渗透率快速提升,从4.8%提升至21.3%,增长迅速。主要为新势力车企,如特斯拉、比亚迪等车企在纯电动领域的快速发力。插电混动:2022 年以后,国内插电混动(含增程)渗透率快速提升,从6.3%提升至18.5%,成为新能源汽车渗透的主力。主要以比亚迪、理想、问界为代表的车型,在插电混动领域的快速崛起带动,且随着价格下探,逐渐进入燃油车10-20 万核心价格带。

      2024 年1-11 月主流自主品牌市场占有率不断提升。

      其中比亚迪1-11 月份共计销售汽车374.1 万辆,同比增长40%,市场占有率达到15.4%;奇瑞销售汽车222.5 万辆,同比增长41.2%,市场占有率达到9.2%;吉利汽车销售汽车196.7 万辆,同比增长30.9%,市场占有率达到8.2%。主流自主品牌销量增长明显,上游自主零部件汽车有望受益。

      细分领域龙头标的:拓普集团、隆盛科技、精达股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份

      拓普集团:产品品类持续拓展,加速迈向国际蓝海市场。隆盛科技:业绩强劲增长,EGR 业务有望受益于“以旧换新”政策;聚焦EGR 与电机铁芯,把握行业发展趋势,顺势而为。精达股份:算力用高频镀银导线逐渐放量。豪能股份:公司主要从事汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售以及航空航天零部件的高端精密制造。公司同步器业务稳健增长;差速器进入爬产周期,同时加大减速器投产力度,有望实现新能源客户占比提升、迎经营周期向上阶段。新泉股份:出海加速,全球市场提升公司营收成长空间。星宇股份:公司是自主车灯企业龙头,迎来新一轮智能化成长周期。公司布局海外,进入欧洲中高端汽车品牌供应体系。

      风险提示:原材料价格上涨;新能源汽车增速不及预期;整车厂竞争加剧导致毛利率承压;海外业务盈利能力改善不及预期;新产品新车型等销量不及预期等。