航天南湖(688552):大订单落地 内需外贸与低空经济或将迎来多点开花

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王超/廖世刚 日期:2024-11-14

  公司发布公告,公司于近日收到客户的相关任务需求订单,总金额约4.93 亿元人民币。任务需求订单标的为新型防空预警雷达整机产品,该订单金额占公司最近一个会计年度经审计营业收入的比例为67.91%。上述任务需求订单的顺利履行将对公司未来年度 经营业绩产生积极影响。

      稀缺的航天科工集团下属主机厂上市平台,新产品或将迎来爆发。公司作为北京无线电所下属上市公司,防空预警雷达技术实力处于国际领先地位,已形成了一整套核心技术储备,已掌握了相控阵雷达总体设计、软件化雷达、自适应抗干扰、目标分类识别、高机动高集成结构设计、相控阵天线设计和收发组件设计等 7 类核心技术,助力公司近年来成功中标多型防空预警雷达领域研制项目。公司在研五型重点型号,目前已有三项处于状态鉴定状态,一项处于工程研制阶段,一项处于样机研制阶段,新品进入批产或将带来新业绩的快速释放。

      乘外贸与低空经济东风,突破传统军工市场限制。公司聚焦防空预警雷达主业,在加大雷达整机国内市场开拓力度同时,在军贸市场也有较多布局,公司有多个军贸产品型号在售,目前军贸业务在手订单比较充足,2023 年军贸业务实现收入 1.10 亿元。组建低空事业部,拓宽产业新赛道,低空领域产业化步伐全面加速,荆州加速低空经济建设或将加快公司产品落地。另一方面,积极响应用户需求,加大雷达防护设备、雷达测试设备等配套装备产品的研发和生产,某型训练评估系统成功拓展新用户市场,中标某用户空管雷达配套设备研制项目,迈入空管领域。进入四季度冲刺阶段,公司某型军贸产品通过设计鉴定,已启动履约交付程序。

      大股东技术背景强硬,或将持续赋能公司发展。公司作为北京无线电所上市平台,北京无线电所隶属于中国航天科工集团,主要从事制导雷达、测量雷达、对地观测雷达等雷达系统设备研制、生产及销售,具有较强的技术储备,或将持续赋能公司发展。

      盈利预测:我们预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为1.11、1.36、1.68亿元,对应估值62、51、41 倍,维持“强烈推荐”评级。

      风险提示:下游需求波动、公司产品研发进度不及预期、竞争格局变动风险。