人形机器人观点更新：从华为和赛力斯看国内机器人投资策略

　　投资要点：

    　　赛力斯：车企能力复用，是本体整机厂的最佳定位

    事件：赛力斯已发布具身智能应用开发、资深机械工程师（执行器）、嵌入式软件开发（电机-机器人）等多个机器人相关招聘项目，且在2024 年10 月12 日注册的RoboREX商标已受理。

    　　点评：如同特斯拉一样，整车厂尤其是新能源车企更应被视为机器人技术公司，国内厂商小鹏、小米曾推出自研四足及人形机器人产品，但核心团队出走和久未更新的产品，也显示出商业化周期长、软硬件技术落地难的处境。尽管如此，车企切入人形机器人赛道仍有天然优势，汽车的本质就是机器人，技术同源可复用且迁移量不大，成熟整车厂的组织架构、技术人才、资金支持、自动化制造、大规模机加工能力显著优于初创公司。

    　　华为：核心是AI 卖铲人，联合乐聚探索“5G-A-人形机器人”

    事件：2024 年10 月30-31 日由华为主办的2024 全球移动宽带论坛（MBBF 2024）在土耳其伊斯坦布尔举行，GTI 联合GSMA、中国移动、Telefonica、AIS、HKT、ZAIN、乐聚机器人、华为等全球领先运营商及产业伙伴联合发布“智网慧城”计划，该计划聚焦5G、AI、人形机器人等技术创新。

    　　点评：华为在智能化、数字化具有领先优势。7nm AI 芯片昇腾910C 能够对标英伟达H200，提供高性能的AI 算力支持。基于5G-A 技术的高精度定位将显著提升多机器人协同操作的精度和效率，低延迟与实时控制将实现实时远程遥操作，边缘计算与云端协同提升推理性能，数据采集与增量训练提供丰富数据等能力。赛力斯和华为在新能源车领域有深入合作，在机器人领域存在以“智选模式”进行整机代工的能力。

    　　川渝：地区发展动力强，政产学研协同赋能

    　　人形机器人是新质生产力的重要培育方向。10 月14 日，副部长王江平强调工信部将出台推动未来产业创新发展的实施意见，大力发展人形机器人、脑机接口、6G 等新领域新赛道。川渝地区是我国重要的先进制造业基地之一。①政策端：2024 年10 月28 日《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027 年）》印发。提出了五个重点领域：制造业、农业、智能建造、公共服务、特种应急。重点工作包括攻关机器人产业关键核心技术，开发中高端机器人产品，培育机器人重点企业，搭建“机器人+”应用供需平台，探索“机器人+”应用创新模式等。②产业端：2024 年4 月12 日，成都人形机器人创新中心正式落地，是中西部地区首个人形机器人新型研发机构，已率先成功完成“国内首个基于扩散架构人形机器人任务生成式模型”，“国内首个多模态人形机器人任务执行系统”等30 余项世界领先的人形机器人“大脑”核心技术成果，填补多项国内空白。

    　　其在10 月28 日发布了超轻量级人形机器人“贡嘎一号”（Konka-1），能快速理解任务意图→自主观察环境→推理任务流程→生成任务流→自主控制肢体→准确完成任务。

    　　当前时点怎么看机器人及后续量产节奏：

    　　今年以来，人形机器人板块关注度持续走低，一段时间内龙头股价调整幅度较大，主要是源于特斯拉实质性量产的延期。究其根本，人形机器人产业发展的两大壁垒是：低成本规模化生产能力和AI 技术的落地加持。前者保证产品一致性和稳定性，后者保证在工厂以外场景的通用自主能力，两者均涉及到软硬件、产业协同等的重构突破，显然AI 龙头和成熟整车厂的合作符合情绪化预期，帮助国内机器人产业实现“新能源车式”的弯道超车。临近定点发放时点，建议关注T 链和华为链确定性较高的龙头、国产化进展较慢的传感器和丝杠环节、赛力斯带动的川渝地区汽车供应链映射。

    　　投资建议

    　　建议关注【华为链】富临精工、雷赛智能、赛力斯、科力尔、蓝黛科技、豪能股份、瑞迪智驱、兆威机电、汉威科技。【T 链】核心：鸣志、三花、拓普、绿的。【各细分龙头】电机：步科、伟创、禾川；丝杠：北特、五洲、贝斯特、鼎智、斯菱；减速器：双环、中大力德；传感器：东华测试、柯力、安培龙等。

    　　风险提示

    　　人形机器人功能落地不及预期，人形机器人技术路线和成本下降不及预期。