农林牧渔行业周报:猪价震荡 产能补充偏弱

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:程一胜/熊子兴/王思言 日期:2024-10-14

  投资要点:

      生猪:仔猪价格回调,产能恢复偏弱

      投资建议:根据农村农业部的数据,2024 年7 月、8 月能繁母猪存栏量环比分别为+0.07%、-0.1%,即使猪价出现阶段性高点能繁母猪存栏依然微降,尤其是仔猪价格明显下跌反映出产能恢复偏弱,随着前期大体重猪出清,Q4 仍有望出现价格高点,2025 年全年猪价或将维持成本线之上。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧,建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。

      家禽:商品代鸡苗价格上涨

      投资建议:从产业链看,白羽鸡商品代价格震荡,后续随着消费的改善,行业景气度有望持续回升。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份,建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。

      黄鸡行业景气度上行。从行业角度看,2024 年产能稳定在低位,近期黄鸡价格已有向上趋势,行业景气度后续有望持续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。

      动保:关注下游需求改善带来的投资机会

      投资建议:1)5 月底以来生猪养殖持续盈利,2024Q3 自繁自养生猪平均盈利500 元/头,外购仔猪平均盈利346 元/头。随着养殖企业经营状况改善将增加动保产品的需求。我们预计下半年动保企业业绩环比有望改善。2)鉴于市场风险偏好有所提高,动保行业处于历史合理估值,我们建议一是关注产品矩阵完善,盈利能力有韧性的企业如生物股份。二是关注估值较低,修复弹性大的企业如科前生物、瑞普生物。

      种植:主要粮食价格持续回落

      投资建议:转基因种子商业化进程持续推进,利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。

      饲料:饲料价格持续下探,养殖成本改善

      投资建议:饲料行业集中度有望持续提升,推荐海大集团,关注禾丰股份。

      宠物:行业市占率提高,国产自主品牌发力

      投资建议:我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段,持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份,宠物医疗板块的瑞普生物。

      行业评级及投资建议生猪板块盈利提升;禽板块基本面改善;动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振;宠物板块仍然处于快速发展阶段,维持农林牧渔行业“推荐”评级。

      风险提示重点关注公司业绩不及预期,突发事件导致市场行情大幅波动的风险,养殖行业疫病的风险,政策不确定的风险,价格波动的风险等。