社会服务业三季度业绩前瞻:旺季释放利润弹性 关注需求端改善拐点

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:赵令伊/杨光 日期:2024-10-11

本期投资提示:

    旅游景区:我们预计九华旅游24Q3 实现营收1.81-1.96 亿元,同比增长0%-8%,实现归母净利润0.42-0.45 亿元,同比增长5%-11%。预计黄山旅游24Q3 实现营收6.27-6.45 亿元,同比增长5%-8%,实现归母净利润2.02-2.14 亿元,同比增长-3%-3%。预计长白山24Q3 实现营收3.66-3.83 亿元,同比增长11%-16%,24Q3 公司实现归母净利润1.6-1.67 亿元,同比增长15%-20%。预计天目湖24Q3 实现营收1.82-2.01 亿元,同比增长-5%-5%,实现归母净利润0.56-0.59 亿元,同比增长-3%-3%。预计宋城演艺24Q3 实现营收9.56-10.09 亿元,同比增长9%-15%,预计实现归母净利润5.33-5.67 亿元,同比增长10%-17%。预计中青旅24Q3 实现营收23.01-25.56 亿元,同比变化-10%-0%,预计实现归母净利润0.95-1.05 亿元,同比增长-5%-5%。预计众信旅游24Q3 实现营收17.02-17.65 亿元,同比增长35%-40%,预计实现归母净利润6569-6812 万元,同比增长35%-40%。预计岭南控股24Q3 实现营收12.34-12.96 亿元,同比增长0%-5%,预计实现归母净利润3744-4043 万元,同比增长25%-35%。预计三特索道24Q3 实现营收2.39-2.51 亿元,同比增长0-5%,预计实现归母净利润0.95-1.04 亿元,同比增长15%-25%。

    酒店:我们预计华住24Q3 实现营业收入64.14-66.02 亿元,同比增长2%-5%,实现调整后归母净利润14.04-14.71 亿元,同比增长5%-10%。预计首旅酒店24Q3 实现营收24.18-24.87 亿元,同比增长5%-8%,实现归母净利润2.09-2.24 亿元,同比增长3%-10%。预计锦江酒店24Q3 实现营收41.56-43.64 亿元,同比增长0-5%,实现归母净利润4.65-4.88 亿元,同比增长3%-8%。

    免税:我们预计中国中免24Q3 实现营业收入128.26-135.80 亿元,同比下降10-15%,实现归母净利润12.07-12.74 亿元,同比下降5%-10%。我们预计王府井24Q3 实现营收27.41-28.85 亿元,同比持平或下降5%,实现归母净利润1.17-1.24 亿元,同比减少5%-10%。

    会展:海外市场需求持续走高,企业出海意愿强烈。我们预计米奥会展24Q3 实现营收1.68-1.74亿元,同比增长45%-50%,实现归母净利润1500-2000 万元,同比增长171%-262%。预计兰生股份24Q3 实现营收3.98-4.18 亿元,同比持平或增长5%,实现归母净利润0.52-0.54 亿元,同比增长5%-10%。

    人力资源服务:我们预计科锐国际24Q3 实现营业收入25.37-26.58 亿元,同比增长5%-10%,实现归母净利润0.59-0.6 亿元,同比增长8%-10%。预计北京人力24Q3 实现营业收入95.55-100.33 亿元,同比持平或增长5%,实现归母净利润1.36-1.43 亿元,同比持平或增长5%。

    投资分析意见:三季度暑期出行旺季延续高景气,资源类景区率先受益。酒店业供给加快价格略有受损,但头部连锁酒店韧性较强。灵活用工渗透率仍在提升,保就业政策支持下,人力资源服务公司重要性提升。建议关注:1)会展:米奥会展,兰生股份;2)人服:北京人力、科锐国际;3)旅游:九华旅游、长白山;4)酒店:首旅酒店、华住、锦江酒店;5)免税:中国中免。

    风险提示:宏观经济下行风险,居民收入及消费恢复不及预期风险。