资管机构产品配置观察(第59期):股债跷跷板效应显现 理财规模缩减

类别:债券 机构:国信证券股份有限公司 研究员:戴丹苗/董德志 日期:2024-10-09

  主要结论:近期随着股市升温,债市回调,股债跷跷板效应显现,叠加季末回表因素,理财子产品规模大幅收缩,近两周理财子产品存量规模环比减少9232 亿元,固收类理财产品减少4424 亿元。

      理财子产品规模近两周减少9232 亿元。截至2024 年10 月6 日,理财子公司产品存续总规模为25.03 万亿元,较两周前(9 月22 日,以下同)下降9232 亿元。从不同类型理财子来看,国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别较两周前变化-6282 亿元、-3064 亿元、+134 亿元、+35 亿元、-56 亿元。

      固定收益类理财产品规模近两周减少4424 亿元。从理财子公司存续理财产品的结构来看,截至10 月6 日,固定收益类理财产品近两周存续规模环比减少4424 亿元,现金管理型产品、权益类产品和混合类理财产品存续规模分别环比变化-4792 亿元、+6 亿元、-22 亿元。

      理财产品累计净值下降0.09%。从净值变化来看,截至10 月6 日,理财子产品累计净值为1.036 元,较两周前下降0.09%。从理财子固收类理财产品净值变化来看,累计净值1.039 元,较两周前下降0.15%。截至10 月6 日,理财子产品累计净值破净率为1.38%。

      1 个月以内理财产品规模近两周减少1301 亿元。从不同期限类型的理财产品存续规模来看,截至10 月6 日,1 个月以内的理财产品存续规模较两周前减少1301 亿元。其中1 个月-3 个月、3 个月-6 个月的理财产品存续规模近两周变化-104 亿元、-790 亿元,6 个月-1 年、1 年-3 年、3 年以上的理财产品存续规模分别环比变化-27 亿元、-298 亿元、-29 亿元。

      从不同运作模式来看,开放式净值型产品存续规模为20.58 万亿元,近两周减少8052 亿元;封闭式净值型产品存续规模为4.46 万亿元,近两周减少1180 亿元。

      中长期、短期纯债基金久期分别为2.65 年、1.07 年。截至9 月30 日,全市场债券型基金资产净值为10.71 万亿元。中长期、短期纯债基金久期拉长,中长期纯债基金久期均值为2.65 年,处在近一年50%-75%历史分位;短期纯债基金均值为1.07 年,处在近一年25%-50%历史分位。

      保险资管固定收益产品周回报率上升0.09 个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看,截至10 月6 日,累计净值为1.137 元。从保险资管固定收益产品收益率来看,截至10 月6 日,本周回报率为+0.54%,最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为+0.69%、+0.61%、+1.72%、+3.02%、+5.41%、+7.41%、+22.40%。

      风险提示:市场波动对资管产品业绩带来不确定性,监管政策变动对行业影响等。