新能源船舶:内河船舶电动化加速 远洋航运有望打开绿色甲醇空间

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:武浩/孙然 日期:2024-09-20

  航运减排潜力大,新能源大势所趋。根据 IMO的第四次温室气体研究报告, 全球航运业CO 当量排放量从2008 年的7.94 亿吨增长至2018年的10.76 亿吨,十年间年均增长3.1%,航运温室气体排放量大。国内外政策催化下,航运降碳成大势所趋,目前全球船舶主要以传统燃料为主,清洁能源占比有望提升,替代潜力大。按照动力类型,新能源船舶可替代燃料可以分为绿色甲醇、LNG、氨、氢、锂电等,其中绿色甲醇/LNG 等较为适配远洋船舶,而锂电由于续航因素较为适合内河船舶。欧洲在新能源船舶的发展上较为领先,电动船舶占比相对较高。

      需求+政策刺激,内河船舶电动化加速,2030 年国内内河电动船舶市场有望超过500 亿元。1)截止到2023 年年底,中国电动船舶保有量已经超过700 艘,当年新增船舶数量已经超过200 艘,带动船舶用锂电池出货量达到0.61GWh,同比增长80%以上,发展迅速。2)内河老旧船舶占比较多,船舶更新周期或至,同时国内设备更新政策,对更新为新能源船舶补贴1500-2000 元/吨。3)岸电覆盖率和使用率提升,同时内河电动船舶载重和续航提升,经济性逐步体现,在中小货运等场景有望降低运营成本,加速电动船舶渗透。4)产业链方面,电动船舶主要差异在能源和动力系统,看好电池、推进系统、岸电等环节带来的对应增量。

      远洋船舶降碳背景下,绿色甲醇优势明显。在目前主流替代燃料中,绿色甲醇优势明显,有望在中长期成为主要航运燃料之一。截止2024 年5 月,甲醇船舶在建订单约为269 艘,数量有望持续提升,2023 年底绿色甲醇产能约为80 万吨,罗兰贝格预计2040 年绿色甲醇需求超过2 亿吨,远期成长空间大。目前绿色甲醇核心问题是成本方面,随着生物质成本及绿电成本下降,远期成本下降空间大。产业链方面,国内企业加速布局,绿色甲醇产业化进程有望提速。

      投资建议:我们认为,随着船舶新能源化+设备更新政策支持,看好内河船舶电动化进程,未来2-3 年船舶电动化渗透率有望上行,建议关注伟创电气、时代电气、 江龙船艇,电池端宁德时代、亿纬锂能等企业。绿色甲醇关注中国天楹、吉电股份、上海电气等布局绿色甲醇相关公司。

      风险因素:竞争格局恶化;需求不及预期;技术发展不及预期;宏观经济波动等。