计算机行业2024Q2暨2024H1业绩前瞻:长期乐观 短期Q2业绩逐渐明朗

  本期投资提示:

      我们对47 家重点跟踪的A 股、港股、美股计算机公司2024Q2 净利润预测如下:

      增速超过50%的公司有5 家,占比11%:浪潮信息(335%)、纳思达(190%)、英方软件(188%)、指南针(122%)、深信服(58%)。

      增速在30%-50%的公司有4 家,占比9%:德赛西威(39%)、诺瓦星云(35%)、软通动力(35%)、新致软件(31%)。

      增速在0%-30%的公司有19 家,占比40%: 福昕软件(28%) 、博思软件(25%)、万兴科技(22%)、虹软科技(22%)、Adobe(美股)(21%)、能科科技(21%)、海光信息(20%)、税友股份(16%)、石基信息(15%)、用友网络(11%)、萤石网络(11%)、卫宁健康(10%)、中科曙光(10%)、神州数码(6%)、金山办公(5%)、华大九天(4%) 、寒武纪-U(3%)、润达医疗(0.1%)、超图软件(0%)。

      增速在-30%-0%的公司有8 家,占比17%:上海钢联(-0.5%)、安恒信息(-5%)、达梦数据(-7%)、赛意信息(-9%)、东方财富(-10%)、同花顺(-10%)、卡莱特(-12%)、宇信科技(-25%)。

      增速低于-30%的公司有11 家,占比23%:中控技术(-31%)、大华股份(-32%)、广联达(-38%)、中科创达(-38%)、太极股份(-40%)、金证股份(-55%)、索辰科技(-60%)、恒生电子(-84%)、长亮科技(-91%)、启明星辰(-125%)、科大讯飞(-191%)。

      预计从24Q2 开始,业绩会逐渐明朗。23Q4/24Q1 行业收入增速分别为3%/7%,净利润增速分别为19%/-67%。但是,我们认为行业利润表增速的最低点应当就在24Q1,从24Q2 开始,可能会出现行业利润弹性。24Q1 的薪酬成本增速已经处于近5年来的最低点,且薪酬绝对数额对利润的影响也最大,因此24 年行业具备了“收入-成本错配”正向剪刀差的坚实基础。

      标的 1) AIGC: 金山办公、 万兴科技(出海)、 虹软科技(手机大模型+出海)、新致软件、 星环科技、 中科创达、 润达医疗(医药)、 福昕软件、 萤石网络、汉得信息。

      标的 2) 数字经济领军: 金山办公、 恒生电子、 中控技术、 德赛西威、 安防行业、启明星辰、 科大讯飞、 华大九天、 同花顺、 金蝶国际、浪潮信息。

      标的 3) 信创&数据: 海光信息、 软通动力、 索辰科技、 博思软件、 能科科技、 纳思达、 太极股份。

      标的 4) AIGC 算力: 浪潮信息、 海光信息、 神州数码、 中科曙光等。

      风险:行业若激进扩人策略,可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。