有色金属&钢铁行业2024年中报前瞻:金属价格表现强势 业绩同比普遍增长

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:王宏为/马焰明/陈松涛 日期:2024-07-10

  2024 年中报前瞻:我们对重点公司2024 年中报业绩进行预测,2024H1 业绩同比增速在50%以上的有洛阳钼业、金诚信、东阳光、赤峰黄金、天山铝业、甬金股份,同比增速在20-50%区间的有紫金矿业、锡业股份、华峰铝业、博威合金、亚太科技、湖南黄金、中金黄金、河钢资源、铜陵有色,同比增速在0%-20%区间的有宝武镁业、铂科新材、西部矿业、华钰矿业、久立特材,业绩增长主要受益于相关金属价格同比上涨、产销量同比增长;2024Q2 业绩环比增速在50%以上的有洛阳钼业、锡业股份、华友钴业、赤峰黄金、天山铝业、华菱钢铁、甬金股份,环比增速在20-50%区间的有紫金矿业、宝武镁业、金诚信、东阳光、博威合金、横店东磁、亚太科技、金力永磁、湖南黄金、中金黄金、西部矿业、华钰矿业、宝钢股份、久立特材,环比增速在0%-20%区间的有华峰铝业、金钼股份、铂科新材、河钢资源、中信特钢,主要受益于相关金属品种(如铜、黄金、锡等)价格上涨,其余公司业绩环比下滑。

      周期投资分析意见:首选铜,看好2024 年宏观面、基本面共振带来的持续成长机会(紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源),滞胀环境、央行购金下金价迎来大周期上涨(紫金矿业、中金黄金、招金矿业),投资属性与工业属性共振下白银价格上涨(盛达资源)。铜:看好2024 年铜上涨,2024-2025 年全球铜矿新增供给有限,且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大,需求端新能源需求持续增长,以旧换新政策推动下家电、汽车需求增长,供给端、需求端较年初均超预期,展望未来两年供给降速、叠加降息预期铜价有望迎来长上涨周期。黄金:近期因地缘冲突,避险需求叠加央行购金等因素金价持续上涨,考虑大宗商品均涨价背景下预计美国短期内通胀水平难以进一步下降,通胀持续、央行持续购金背景下,看好降息前金价持续上涨。白银:货币属性、工业属性、金银比三维共振,加息利空压制解除,叠加高银浆单耗的Topcon 光伏组件进入大规模投产期,白银价格有望进入高弹性上行周期。工业硅:预计有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长,工业硅供给端有效增量不足。钼:终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气,供需紧张下钼价有望维持高位。钢铁:需求边际改善,预计钢价震荡运行。

      成长周期投资分析意见:推荐供需格局稳定的新能源制造业,推荐华峰铝业、亚太科技、甬金股份、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。

      风险提示:国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化。