周末五分钟全知道(3月第5期):格局正在起变化:近期市场观点更新

类别:策略 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘晨明/郭镇 日期:2024-04-03

  本篇报告我们将围绕A 股三类资产的划分(经济周期类、稳定价值类、景气成长类),汇报最新的市场观点。

      1.对于【经济周期类】资产

      (1)趋势上,连续3 年下跌格局转为震荡。

      (2)节奏上,短期关注估值修复的机会,包括地产、白酒、港股恒生科技(互联网)。

      2.对于【稳定价值类】资产

      (1)中期维度还需要配置,除非是地产周期大幅反弹或者产业周期开始大量贡献基本面。

      (2)短期配置时点可以再等待成交额占比的回落。

      (3)选股层面,可以关注我们430 更新的「中性股息」模型。

      3.对于【景气成长类】资产

      (1)以清洁能源、AI、卫星等为代表的产业主题今年还会反复交易,但是未来1-2 周可能进入阶段性兑现的窗口。

      (2)趋势上看好外需,基于换机周期、库存周期、美国地产、消费能力四个因素,继续推荐对美耐用品消费的出口。

      综上:

      第一、寻找稳定ROE 的角度出发,从交易边际变化到认知内在价值的思路转变还在继续,在中国资产ROE 可能结束大幅下行的背景中,寻找具有一定壁垒(牌照、资源、品牌)同时存量玩家已经开始拒绝价格战和资本开支的细分领域,比如广发交运团队近期推荐的快递行业。

      第二、穿越财报季的是具备基本面改善趋势的外需品种,重点推荐的线索是对美耐用品消费(地产后周期)的改善。

      第三、以AI 为代表的几个重要产业主题,今年可能会反复交易,但短期成交额占比已经不低。

      第四、考虑近期PMI、一手房销售等数据,短期可以关注经济周期类资产的估值修复,比如地产、白酒、港股互联网。

      风险提示:地缘政治风险,海外通胀风险,国内稳增长政策低预期等。