食品饮料行业周报:春节旺季消费回暖 动销表现略超预期

类别:行业 机构:华龙证券股份有限公司 研究员:王芳 日期:2024-02-27

摘要:

    上周(02 月19 日-02 月23 日)申万一级食品饮料行业上涨3.32%,上证指数上涨4.85%,食品饮料指数跑输大盘。春节动销旺季走亲访友等礼赠需求释放,开门红如期兑现。高端白酒和区域酒龙头表现较优,零食和乳品等礼盒产品销售火爆,春节期间餐饮渠道和家庭端消费拉动调味品动销快速增长,凸显消费韧性。伴随政策利好不断推出和预期的修复,我们认为食品饮料中长期维度具备较好的配置价值,维持“推荐”评级。

    白酒:上周(02 月19 日-02 月23 日)白酒板块涨跌幅为+2.87%,岩石股份(+23.13%)、金种子酒(+18.44%)、迎驾贡酒(+16.92%)涨幅居前,天佑德酒(-0.44%)跌幅居前。春节白酒动销略超预期,整体呈分化趋势,高端白酒因礼赠需求偏刚性,表现稳健;大众酒则受益于宴席及好友聚饮等消费场景,表现较好;次高端白酒与商务场景恢复正相关,还需要进一步观察经济回暖状况。

    短期来看,2024 年春节对白酒消费整体情绪面产生较积极影响;中长期来看,居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH) 、五粮液( 000858.SZ ) ; 次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH) ; 地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ) 、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

    大众品:上周(02 月19 日-02 月23 日)预加工食品(+9.50%)、啤酒(+7.88%)、调味品(+6.21%)涨幅居前,跑赢上证指数,保健品(+0.76%)涨幅居后。春节返乡潮,走亲访友等因素催化,大众品礼盒装需求旺盛,销售火爆。中长期维度,大众品板块我们看好三条主线:主线一,处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食,关注安井食品(603345.SH)、千味央厨(001215.SZ)、天味食品(603317.SH)、劲仔食品(003000.SZ)、盐津铺子(002847.SZ);主线二,成本端逐步改善,盈利能力有望提升的啤酒板块,关注青岛啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ);主线三,低估值具备安全边际,高分红高股息率的行业龙头,关注伊利股份(600887.SH)。

    风险提示:食品安全风险;消费复苏不及预期;成本上行;业绩增速不及预期;行业竞争加剧;第三方数据统计偏差风险。