建材周专题：房企融资支持与“三大工程”资金支持推进中

　　房企融资支持与“三大工程”资金支持推进中三部门明确支持房企融资几大投放渠道，积极服务“三大工程”建设。11 月17 日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。各金融机构要坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。从房企情况来看，统计局数据显示，今年1-10 月，房企到位资金同比减少13.8%，其中国内贷款同比下降11.0%，自筹资金（主要是发债融资）同比下降21.4%。自去年年底融资端政策陆续放开以来，房企融资压力尚未减轻，仍需要政策继续明确支持，此外，会议亦提到，要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。

    　　10 月以来地产销售数据持续低位，关注近期高频数据出现一定企稳。1-10 月全国商品房销售面积累计同比下降7.8%，10 月当月商品房销售面积同比下降11.0%，相较9 月降幅扩大0.8个百分点。其他数据亦形成印证，百强地产销售面积10 月单月同比下降41.3%，相较9 月降幅扩大12.8 个百分点。从高频地产销售数据看，11 月以来亦延续弱势，但近一周出现一定边际企稳。11 月第三周，30 大中城市商品房一周滚动成交面积同比-13%（上周-23%），12 城二手房一周滚动成交面积同比+31%（上周+23%），两者一周滚动环比分别+15%、+2%。8 月以来重点城市政策持续落地，地产销售短暂改善后再度延续弱势，关注近期可能企稳的变化。

    　　基本面：渐入淡季，需求延续偏弱

    　　水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨。价格上调区域有山东、河南、海南和云南地区，幅度10-30 元/吨；价格回落地区主要是上海和江苏，幅度10-20 元/吨。11 月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，本周全国重点地区水泥企业出货率为57%，环比基本持平，同比下滑5 个百分点。价格方面，受益于北方冬季错峰生产以及局部限电减产，价格延续小幅上行走势。

    　　玻璃：本周浮法玻璃市场价格重心进一步下移，交投持续表现不温不火，浮法厂降库意向偏强。

    　　周内北方区域需求开始转弱，东北货源外发增量，对河北、山东区域形成一定冲击。进入采暖季，部分区域天然气价格提涨，对成本形成一定支撑。当前利润整体维持尚可，浮法厂降库意向强，价格调整空间仍存。本周全国浮法玻璃生产线共计312 条，在产254 条，日熔量共计172700 吨，较上周持平。重点监测省份生产企业库存总量为3927 万重量箱，较上周四库存下降86 万重量箱，降幅2.14%，环比降幅与上周类似，库存天数约19.11 天，较上周减少0.39天。本周重点监测省份产量1317.89 万重量箱，消费量1403.89 万重量箱，产销率106.53%。

    　　观点：建议关注地产链

    　　近期板块预期回落，股价回到低位，随着城中村改造与保障性住房政策的加码，有望拉动较大增量，建议关注地产链：1）家装建材，推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金（企业从投入期逐步进入回报期）、三棵树、瓷砖龙头东鹏控股和蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、兔宝宝、箭牌家居等。2）玻纤龙头，Q3 价格继续回落，行业底部明确，近期供给由增转减。3）水泥，同样具备修复空间，新开工具备改善弹性。4）玻璃，当前库存缓升，政策端预期有望改善。

    　　风险提示

    　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。