电子行业动态点评：英伟达业绩超预期催生算力需求 关注AI硬件投资机遇

　　事件：

    　　北京时间5 月25 日凌晨，英伟达发布24 财年一季报。公司一季度营收71.9 亿美元，海外分析师一致预期为为65.2 亿美元，预计二季度营收110 亿美元，分析师预期71.8 亿美元。公司一季度营收表现、二季度营收指引均超市场预期。

    　　点评：

    　　英伟达一季度业绩表现超市场预期，数据中心业务表现亮眼。英伟达1QFY24 实现营收71.9亿美元，同比增长28%，环比增长44%，超过分析师一致预期的65.2亿美元。公司预计二季度营收为110亿美元，相比海外分析师一致预期的71.8亿美元高出53.2%。英伟达在业绩交流会上指出，数据中心业务和AI产品线需求强劲是公司业绩超预期的主要原因，公司一季度数据中心业务实现营收42.8亿美元，相较预期的39.1亿美元高9.5%，同比增长14%，环比增长18%。此外，公司在业绩说明会透露，正加速生成式AI应用到所有产品、服务和业务流程，生成式AI应用带来数据中心需求激增。公司预计大模型将推动数据中心业务未来几个季度都实现高速增长，将大幅增加数据中心芯片的供应。

    　　AI商业化场景不断落地，带来算力需求爆发式增长。作为全球GPU绝对龙头企业，英伟达2022年全年约占独立GPU市场约84%份额，大幅领先行业第二名。近期，英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，下波AI浪潮将是具身人工智能，即能够理解、推理并于物理世界互动的智能系统，将对算力提出更高要求；国内方面，腾讯马化腾也表示，AI将会成为工业革命式的百年机遇，产业发展前景向好。随着AI商业化落地加速，生成式AI、大语言模型等推动算力需求不断增长，英伟达A100、H100等高端GPU订单持续爆满，并带动产业链相关企业发展。我们认为，随着人工智能的各类应用场景逐步浮现和落地，算力作为AI时代的底层基石，有望迎来爆发式增长。

    　　摩尔定律放缓+海外制裁限制国内先进制程发展，chiplet助力国内半导体企业实现弯道超车。摩尔定律在过去几十年指引集成电路产业发展，随着集成度提升，SoC开始在供电、功耗和散热等方面面临挑战，芯片全流程设计成本大幅增加，摩尔定律开始放缓，行业进入后摩尔时代。人工智能加速落地催化AI硬件加速升级，带来高性能服务器增长与配套产业链需求提升，据外媒报道，OpenAI使用了约1万颗英伟达GPU来训练GPT-3.5模型，为了进一步满足服务器需求，OpenAI使用的英伟达GPU数量已经增加到约2.5万个，大幅提升GPU、CPU等算力相关芯片需求。随着海外对我国半导体先进制程领域限制加剧，chiplet作为后摩尔时代提升芯片算力与集成度的重要途径，有望助力我国集成电路产业先进制程实现弯道超车，先进封装、ABF载板、半导体IP等多环节有望受益。

    　　投资建议：英伟达Q1业绩大超市场预期，算力作为AI时代底层基石再次引发市场关注，相关供应商有望逐步迎来业绩释放。人工智能加速落地催化AI硬件加速升级，AI芯片、服务器PCB、IC载板、DDR5和先进封装等领域有望受益，可关注寒武纪（688256）、胜宏科技（300476）、沪电股份（002463）、兴森科技（002436）、深南电路（002916）、澜起科技（688008）和通富微电（002156）等产业链相关个股。

    　　风险提示：AI商业化落地不及预期，技术进步不及预期等。