金融行业周报(第五周):全面注册制落地 看好优质金融

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈娟/李健/王可/安娜/汪煜 日期:2023-02-06

本周观点:

    全面注册制落地,看好金融股修复行情,银行>保险。2022 年末房地产开发贷款增速提升,随居民消费扩大,或推动消费贷投放,看好银行行情。

    10 年期国债收益率有望上行,高利率环境有利于寿险公司经营并支撑估值,建议配置优质保险龙头。

    子行业观点

    1)银行:2022 年四季度金融机构贷款投向统计报告公布,2022 年末中长期贷款增速提升较多,房地产开发贷款增速提升,住户消费贷款增速回落。

    中共中央政治局集体学习强调扩大居民消费,随防疫政策优化、居民收入信心修复,有望打开消费贷增长空间。地产政策扭转+经济底部修复+开门红可期,后续按揭、消费贷需求修复有望驱动银行板块行情。2)保险:我们预计2023 年10 年期国债收益率有望上行,高利率环境有利于寿险公司的经营,也对其估值起到支撑作用。目前A/H 寿险股估值仍处低位,我们认为利率环境大幅改善或有力推动寿险股估值的修复。

    重点公司及动态

    1)银行:推荐优质股份行、中小行,如平安银行、成都银行。2)保险:

    推荐优质行业龙头,如中国平安、中国人寿。

    风险提示:经济下行持续时间超预期,资产质量恶化超预期。