新能源行业周报:需求旺盛助推硅料价格回升 政策重点发力公共领域用车

类别:行业 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:王磊/贾佳宇/虞洁攀 日期:2023-02-06

光伏

    本周,pvinfolink 公布组件出口数据,2022 年国内组件出口量达到154.8GW(+74%),贡献强劲增长动力,其中12 月出口10.8GW(+24%),环比11 月基本持平,符合预期。随着一季度淡季影响逐步消除,叠加组件价格回落带来光伏装机经济性显著改善,组件出口数据将迎来回升。

    价格方面,本周继续迎来明显反弹,致密料报价已从年初最低的120-150 元/kg,提升至当前最高报价220 元/kg,推升全产业链成本;22 年底以来,硅片定价权得到显著强化,主导了近2-3 个月产业链价格走势,2 月4 日,中环再次大幅调整价格,182、210 分别上涨至6.22、8.20 元/片,相较上周主流成交价格提升幅度在30%、32%,一方面实现硅料成本的传导,另一方面也实现盈利的显著修复;组件价格方面,整体报价仍较为混乱,市场预期不一致,目前主流成交价格在1.75 元/w,1 月加权中标价格也落在此区间,硅片涨价传导至组件环节后,不排除价格进一步上涨。

    行业整体观点层面,全年来看,伴随硅料新增产能释放,产业链价格将整体呈现波动下行态势,价格回落刺激需求释放将是全年主线,建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节,具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节,以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。

    风电

    根据风电之音统计,2023 年1 月国企开发商风电机组招标容量约为11.7GW,同比增长33%,其中华能释放招标容量约6.2GW,贡献主要招标需求,招标规模维持高位,强化长期成长性预期。在海上项目方面,1 月共启动4 个项目共计1.8GW 的项目招标,平价海风项目加速落地。风电全年量增+盈利修复预期不断强化,建议重点关注零部件环节量利齐升机会,此外关注海风桩基、海缆等环节(单GW 需求将随深远海项目推进而实现大幅提升),另外关注轴承等存在国产替代和新技术渗透的环节(滚子轴承、滚子环节加速国产化,滑动轴承导入挂机测试)。

    新能源车

    本周,新能源车企1 月销量出炉,比亚迪15 万辆、理想1.5 万辆、广汽埃安1 万辆,其余大部分新势力和自主品牌车企销量在万辆以内。乘联会预估国内1 月新能源乘用车批发销量41 万辆,环比-45%,同比持平。受春节放假+国补去年末退坡透支1 月订单+年初疫情冲击影响,1 月车市销量数据表现一般,但市场对此也早有预期,从结果来看符合预期。

    近期,多省市出台消费刺激政策:上海市将延续实施新能源车置换补贴至2023 年6 月30 日,报废旧车购置纯电车的给予10000 元单车补贴;济南、无锡、郑州等多地发放新能源车消费券刺激购车消费。

    此外,本周由工信部牵头,联合其他七个部门共同发布了《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》,明确要求全国范围内的试点城市在公共领域全面推广电动化车辆,2023 年-2025 年内累计推广202 万辆。该通知为中央层面的重磅政策,我们认为对于国内整体新能源车市场的发展具有重要意义,在既有乘用车市场进入成熟市场化发展阶段的背景下,政策重点发力公共领域用车,针对性更强、补贴拉动效果更为明显。行业整体观点层面,我们对后续行业景气度持续看好,销量数据有望在2、3 月份持续恢复,板块基本面向上复苏。材料价格方面,锂价和石墨化价格仍处于下行状态,正负极价格尚未见底,从中游环节来看,优先推荐盈利有望修复向上的电池环节,其次是价格和格局较为稳定的隔膜结构件电解液环节。

    风险提示:

    各国政策变化;下游需求不及预期;新技术发展不及预期;产业链材料价格波动风险;行业竞争加剧风险。