同业存单周报:同业存单发行规模下行

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈绍兴/王尘/曹欣童 日期:2023-01-20

  投资要点

      最近市场情况

      发行达成率:1.按评级来看,一月第三周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为91%、56%、70%、100%,AAA、AA-级达成率均有所上升,AA+、AA 级达成率均有所下降。2.按银行来看,股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为92%、78%、92%,股份行、农商行达成率较上周有所上升,城商行达成率较上周有所下降。

      信用利差:1.按评级来看,一月第三周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.11bps、6bps、15bps、39bps、69bps、102bps、135bps。2.按银行来看,城商行、农商行发行存单信用利差分别为17bps、16bps。

      发行市场概况

      同业存单各期限发行利率:1 个月2.44%,3 个月2.53%,6 个月2.66%。

      相较于上周,1 个月、3 个月、6 个月存单发行利率均有所上升,涨跌幅分别为+8bps、+2bps、+4bps。

      发行数量:一月第三周,发行同业存单474 款,融资3,836 亿元,发行规模较上周下降。截至2023 年1 月20 日,存量同业存单14,439 款,共计139,955 亿元。

      发行期限结构:与前一周相比,一月第三周,6 个月、9 个月同业存单发行占比上升,1 个月、3 个月、1 年期同业存单发行占比下降。

      发行主体结构:与前一周相比,一月第三周发行同业存单的商业银行中,城商行、股份行发行占比上升,国有商行、农商行发行占比下降。城商行、国有商行、股份行、农商行的发行占比分别为45.2%、19.3%、25.6%、8.0%。

      发行银行:一月第三周,交通银行发行同业存单513 亿元占据首位,兴业银行发行191 亿元排名第二。

      同业存单持有人概况

      持有人结构:截至2022 年12 月底,在上海清算所托管的存单总额为141,390 亿元,较上月上升。其中,广义基金持有80,906 亿元,占比57.2%,较上月上升;商业银行持有47,871 亿元,占比33.9%,较上月持平;非银机构及其他持有12,613 亿元,占比8.9%,较上月下降。

      银行持有概况:截至2022 年12 月底,农商行持有存单17,012 亿元,占比35.5%,较上月下降;国有商业银行持有存单10,129 亿元,占比21.2%,较上月上升;城商行持有存单5,448 亿元,占比11.4%,较上月上升;政策行持有存单7,267 亿元,占比15.2%,较上月下降;股份行持有存单3,173亿元,占比6.6%,较上月上升。

      风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。