证券Ⅱ行业策略月报：存量公募规模料回升 增量新发规模已回暖

核心观点：

    概览：据基金业协会统计，截至2022 年三季度末，公募基金规模（达26.59 万亿元）、私募资管计划规模（达15.84 万亿元）、私募投资基金规模（达20.39 万亿元）、银行非保本理财（达28.96 万亿元），较二季度末分别-0.75%、+2.86%、+2.10%、+5.42%。截止2021 年末，保险公司资管产品（19.89 万亿元）规模同比-5.29%。

    公募基金：（1）存量：据基金业协会统计，9 月末基金规模环比减少，基金资产净值达26.59 万亿元，环比减少0.75%，系单位净值下降所致。（2）结构：股混基金占比下降，9 月股混基金规模占比为26.91%，较上月的27.34%下降0.43pct。（3）新发：11 月新成立基金147 只，环比+119.40%；截止日份额为1472.90 亿份，环比+151.55%。（4）股混：9 月股混基金余额7.16 万亿元，环比-4.10%，系单位净值下降。

    私募基金：（1）总览：截至2022 年10 月，私募基金存量规模达到20.00万亿元，环比-1.93%。（2）新备案产品：2022 年10 月备案通过的私募基金规模达372.81 亿元，环比-46.11%。（3）二级市场：截至2022年10 月，私募证券投资基金存量规模达到5.56 万亿元，环比-6.91%；10 月私募证券投资基金新备案产品规模为97.32 亿元，环比-56.26%。

    券商资管：（1）存量产品：据基金业协会统计，截至2022 年9 月末券商及其私募子公司资管存量规模为7.90 万亿元，环比-1.55%。（2）备案产品：9 月备案通过券商及其私募子公司资管计划规模322.06 亿元，环比+2.77%。（3）大集合公募化改造：据Wind，截至2022 年12 月4 日，363 只券商大资管集合产品完成公募化改造。

    基金专户：据基金业协会、Wind 统计，2022 年一季度，基金公司及子公司专户截止日资产净值为7.19 万亿元，环比-2.74%；基金公司专户截止日资产净值为4.99 万亿元，环比-1.59%。

    银行理财：（1）银行理财存量：据银行业理财登记托管中心公布，2022年Q3 银行理财产品存量为28.96 万亿元，环比+5.42%。（2）新发银行理财产品：11 月银行理财产品发行数量为2634 只。其中，非保本银行理财产品2630 只，占总发行数量的99.85%。

    保险资管：据银保监会，2022 年10 月，保险公司保险资金运用余额为24.54 万亿元，环比+0.05%。

    建议关注：随着个人养老第三支柱和房地产第三支箭落地、疫情防控政策边际优化，市场回暖，利好存量净值、增量发行规模增长。居民财富向标准化净值型金融产品转移的过程仍在持续。继续看好财富管理业务上具有优势的券商，如兴业证券、东方财富（与传媒组联合覆盖）等。

    风险提示。市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响等。公司经营业绩不达预期，爆发重大风险及违约事件等。