环保及公用事业行业周报(2022年第38期):“双碳”目标宣示两周年 环保行业受重视度持续提升

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:庞天一 日期:2022-09-26

  一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌1.95%,环保指数下跌0.89%,周相对收益率1.06%,电力及公用事业指数下跌0.22%,周相对收益率1.73%。在31个申万一级行业中分别排名第13 和第8。科学服务周下跌2.87%。

      小专题研究:2022 年8 月UCO、生物柴油出口情况复盘。受美联储加息、能源危机、消费淡季即将到来等因素影响,8 月我国UCO、生柴的出口量价均受到一定压制,2022 年8 月我国UCO 的出口均价为1456.31 美元/吨,较7 月环比下降7.99%,较2021 年8 月同比上升11.04%;生物柴油及其混合物的出口均价为1768.68 美元/吨,较7 月环比下降5.23%,较2021 年8 月同比上升15.38%。

      行业要闻。中电联发布2022 年1-8 月电力消费情况。1-8 月,全国全社会用电量57839 万亿千瓦时,同比增长4.4%。分产业看,1-8 月第一产业用电量767亿千瓦时,同比增长11.0%;第二产业用电量37674 亿千瓦时,同比增长1.4%;第三产业用电量10143 亿千瓦时,同比增长6.1%;城乡居民生活用电量9255亿千瓦时,同比增长15.8%。分地区看,1-8 月东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为26941、11229、16684 和2985 亿千瓦时,增速分别为2.7%、9.6%、4.6%和0.1%。

      异动点评。本周A 股环保行业股票多数下跌,申万一级行业中97 家环保公司有30 家上涨,65 家下跌,2 家横盘。涨幅前三名是同兴环保(61.01%)、科融环境(12.80%)、华宏科技(10.01%)。同兴环保9 月17 日披露了《关于与中国科学技术大学签署共建储能电池材料及器件联合实验室合作协议的公告》,决定共同建立“中国科大-同兴环保储能电池材料及器件联合实验室”,开展锂离子电池、钠离子电池等储能电池电极材料相关的基础、前瞻性技术和关键共性技术研究,并进行产学研合作。公司将借助中国科大雄厚的研发实力和平台优势,进一步推进储能电池电极材料等技术研发,加快公司战略转型升级,提升核心竞争力和市场竞争优势,实现公司持续、稳定、健康发展。

      投资策略。环保行业:1、业绩高增,估值低位:龙头公司业绩增速基本在20-30%区间,对应22 年估值10-15 倍之间;2、商业模式改善,运营指标持续向好:

      板块摆脱纯工程依赖,稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善向好;3、政策催化提升估值修复预期:一季度环保政策密集,碳中和带来板块关注度持续升温,估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保,建议关注山高环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。

      电力:1、火电业绩修复在即,22Q3 有望迎来光伏组件价格拐点,绿电发展景气向上,同时CCER 增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能,建议关注福能股份、新天绿能等。2、核电装机成长空间打开,叠加电价上浮增强业绩弹性,推荐核电基本盘稳步推进,新能源造就第二增长曲线的中国核电,建议关注中国广核;3、降低单位GDP 能耗,大力发展合同能源管理,预计2030 年市场空间1.5 万亿,建议关注南网能源、涪陵电力;4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。

      科学服务业:1、当前国内科学服务市场超两千亿,并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额,国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展,目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为,未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升,大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强,国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技,建议关注皖仪科技、禾信仪器。

      风险提示:疫情影响;环保政策不及预期;市场竞争加剧;用电量增速不及预期;电价下调;天然气终端售价下调。