金点策略晨报

类别:晨报 机构:英大证券有限责任公司 研究员:惠祥凤 日期:2022-09-23

  美联储加息75 个基点,A 股短期调整或将进入尾声一、周三市场综述

      周三晨早短信中提醒,周二沪深三大指数缩量收涨,整体持续性不强之下,全天冲高回落,新能源等赛道股集体反弹,而金融等权重板块表现相对低迷,存量格局下,跷跷板效应明显,后市反弹能否持续,短期仍需观望,耐心等待,毕竟,短期压制市场的几个因素依旧在。市场风格方面,成长赛道股后市仍有望活跃。不过,对于成长赛道股的反弹力度和持续性上,或许要降低预期。

      市场走势如我们所预期,周三早盘,沪深三大指数集体低开,随后震荡走低,沪指一度跌破3100 点整数关口,不过,权重板块的带领下,指数随后迎来快速回升,午后,沪指一度翻红,创业板跌幅收窄,临近尾盘,指数再度回落。盘面上看,地产金融等权重股走强,港口航运、汽车、教育、数字货币等板块表现活跃,旅游酒店及半导体等板块纷纷走弱。

      全天看,行业方面,房地产、航运港口、采掘、燃气、贵金属、公用事业、汽车整车、石油、教育、电力、装修装饰、物流、铁路公路等板块涨幅居前,旅游酒店、光伏设备、半导体、风电设备、电源设备、医疗等板块跌幅居前。题材股方面,赛马、天然气、可燃冰、数字哨兵、地下管网、汽车拆解等题材股涨幅居前,鸡肉、猪肉、体外诊断、中芯概念、重组蛋白、新冠检测等题材股跌幅居前。

      整体上,两市个股涨多跌少,市场情绪活跃,赚钱效应一般,成交继续萎缩,两市成交额6360 亿元,截止收盘,上证指数报3117.18 点,下跌5.23 点,跌幅0.17%,总成交额2695.14 亿;深证成指报11208.51 点,下跌75.41 点,跌幅0.67%,总成交额3664.47 亿;创业板指报2331.52 点,下跌35.38 点,跌幅1.49%,总成交额1119.66亿;科创50 指报970.39 点,下跌14.76 点,跌幅1.50%,总成交额372.45 亿。

      二、周三盘面点评

      一是房地产板块涨幅居前。近期房地产板块出现抬头迹象,周三房地产板块涨幅居前。2022 年一季度,在风声鹤唳的环境中,我们推荐了房地产板块(当时很多人对此有争议),一季度房地产(申万一级)板块上涨7.27%,表现相当不错。连续急速大涨后,在3 月30 日至4 月6 日晨报中,我们每天都在提醒,涨势过急,短期注意节奏。另外,受疫情影响,4-5 月房地产销售数据继续下行,4 月房地产板块出现连续调整,也在预期之中,之后几个月房地产板块低位震荡。随着经济下行压力加大,一些地方加大因城施策力度,房地产政策陆续出现放松,地产领域信用风险传染逐步得到控制,后续房地产在政策刺激下有望弱修复。站在目前的时点,展望后市,房地产板块仍可跟踪。

      二是燃气板块大涨。近期受俄罗斯完全停止“北溪-1”天然气管道输气的消息刺激, A 股燃气板块也被带动上行,多只燃气板块大涨,不过,这几天随着大盘出现调整,周三燃气板块再度大涨。关于燃气板块,我们维持前期的观点不变:目前A 股燃气板块相关个股多数依旧处于底部区域,后期仍可跟踪,但不建议追涨,择机低吸是占优策略。

      三是航运港口板块涨幅靠前。周三航运港口板块大涨,多只个股涨停。在俄罗斯天然气断供的情况下,欧洲近来正不断加大对煤炭和石油等替代能源的进口和储备,在石油禁令临近叠加油轮运输冬季传统旺季的情况下,油轮运输的景气度有望持续向上。

      四是汽车整车板块再度大涨。上周汽车整车板块表现偏强,周一继续涨幅居前,周二汽车产业链集体大涨,周三汽车整车板块再度大涨。5-6 月我们反复推荐了汽车产业链的投资机会(连续6 个周晨会特意拎出来讲了一下),5-6 月汽车板块成为近期为数不多的具有持续性的板块,不过连续上涨后,我们在6 月24 日、27 日、28 日等晨报反复提醒,还是要注意节奏,短线高手可适度高抛低吸,普通投资者建议持仓待涨。之后,7 月汽车板块出现高位震荡,8 月出现小幅调整,也在预期之中。展望后市,汽车板块经过7-8 月的调整后,9 月汽车及零部件、新能车、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪(提醒一下:对于部分估值过高的品种只适合博反弹,注意快进快出),具体看好理由如下:一是政策支持。购车补贴、放宽限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等促汽车消费政策措施陆续出台。二是下游的汽车零部件领域由于芯片短缺影响了业绩,随着芯片短缺的缓解,汽车零部件行业有望迎来强势反弹。三是汽车零部件板块2021年还受到原材料涨价、海运费上涨等不利因素影响,板块利润率大幅降低,随着上述负面因素的逐步缓解,整个板块预期差及业绩修复空间较大。综上所述,随着疫情缓解,汽车产业链全面复工复产,叠加促消费政策密集出台,下半年产销有望迎恢复性增长。

      三、后市大势研判

      周三沪深三大指数缩量收跌,但板块个股涨多跌少,沪指盘中跌破3100 点整数关口后,在金融地产等权重股的拉升下,再度回到3100 点上方,全天维持探底回升的格局,日K 线收小锤头线。

      短期调整或将进入尾声,主要有以下二个理由支撑:一是两市成交额连续萎缩,目前6000 多亿元,杀跌动能近乎衰竭;二是美联储加息靴子落地。美联储加息75 个基点,将基准利率升至3.00%-3.25%区间,符合市场预期,隔夜美股三大指数盘中一度收涨,不过,美联储官员对今年年底联邦基金利率的预测中值为4.4%,这也意味着年内最后两次FOMC 会议的加息幅度有可能达到125 个基点,给投资者泼了一盆冷水,美股三大股指尾盘大幅下跌,估计全球资产可能会再度下跌,不排除A 股也可能会跟随最后一跌,就此利空出尽。随后,随着海外扰动减弱,市场反弹或一触即发。所以,操作上,可考虑逐步进行低吸,做左侧布局,把握阶段性博弈的机会。

      中长期看,对于成熟理性的投资者来说,不纠结于短期指数涨跌,看清底层逻辑,才是长期制胜之道。我们认为,9 月美联储加息并非影响A 股市场的核心因素,国内经济复苏力度及流动性才是影响A 股后期走势的最主要原因。在基本面及流动性的支撑下,市场整体向好的趋势没发生本质改变,短期调整不改中期向好格局。

      市场风格方面,上周价值股表现偏强,新能源等赛道股集体大跌。周二光伏、储能等赛道股大幅反弹,汽车产业链全线走强,而金融等权重板块表现相对低迷,周三金融地产等权重板块走强力挺沪指,但风光等新能源赛道股再度小幅调整,存量格局下,跷跷板效应非常明显。展望后市,对低位的蓝筹股及消费股仍可择机参与,具体品种的选择上可关注:券商、公用事业及低位的中字头价值蓝筹,消费股可关注影视、食品饮料等板块。对于成长赛道股,连续调整后,基本面上看,新能源赛道业绩确实不错,预计后市成长赛道股仍有望继续活跃,不过,对于成长赛道股的反弹力度和持续性上,或许要降低预期。另外,我们特别说一下,近期我们反复推荐了中字头价值蓝筹,其实,对于股息率较高的低位价值蓝筹股都可以择机关注,看好的逻辑如下:随着经济增速放缓,股息率因子会成为长期有效的选股因子。