五矿稀土(000831):五矿稀土更名中国稀土事件点评:华金有色新材料

类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:刘荆 日期:2022-09-23

  投资要点

      事件:9 月20 日,公司发布公告称拟将名称由原“五矿稀土股份有限公司”变更为“中国稀土集团资源科技股份有限公司”,证券简称由“五矿稀土”变更为“中国稀土”,更名流程预计10 月10 日临时股东大会表决通过后完成。本次更名主要由于公司实控人已变更为中国稀土集团。

      点评:公司实控人变更在9 月13 日已经完成,本次更名未带来实质性影响。公司与2021 年12 月23 日发布《关于实际控制人拟参与战略性重组的进展公告》,9月13 日发布公告称五矿股份持有的公司1.58 亿股股份已过户登记至中国稀土集团名下,划转完成后,公司实控人由中国五矿变更为中国稀土集团,最终实际控制人仍为国务院国资委。目前,中国稀土集团直接和间接持有五矿稀土3.93 亿股,占公司股本的40.08%。

      稀土行业集中度进一步提升,两强格局逐渐形成: 本次合并后,原有的六大稀土集团中的三家合而为一,包括中国五矿集团公司、中国南方稀土集团、中国稀有稀土股份有限公司,重组后的股权结构为:国务院国资委持有31.21%;中铝集团、五矿集团旗下中国五矿股份有限公司、赣州稀土集团分别持有20.33%;中国钢研科技集团有限公司、有研科技集团有限公司分别持有3.9%。集团合计拥有2022年冶炼分离指标的28.96%,矿产品开采指标的29.62%,轻稀土开采指标的25.78%,中重稀土开采指标的67.84%,南北两大稀土集团格局逐渐形成。

      公司为集团稀土主业唯一上市平台,资源优势明显:公司为中国稀土集团现阶段稀土主业唯一上市平台,集团内尚有中国稀有稀土股份有限公司和南方稀土集团有限公司未曾上市。目前集团现有稀土氧化物资源储量合计831 万吨,包括轻稀土770万吨,中重稀土61 万吨。公司除稀土冶炼分离业务外,共拥有3 座矿山的采矿权,合计储量为26.61 万吨,包括江华姑婆山、陇川县龙安稀土矿和三明市中山稀土矿,此外通过华泰鑫拓参股华夏纪元持股的圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿探矿权,目前正在开展圣功寨稀土矿探转采办理工作,合计储量为17.14 万吨REO。

      更名有利于打造公司品牌效应,存在内外部资产整合重组可能。此次更名有利于国家对落实稀土产业高质量发展要求,打造公司持续的品牌效应,契合稀土行业大整合的有利时机,根据公司在2021 年年报表述,公司将充分发挥自身在稀土产业运营与上市平台优势,适时推进内外部稀土资产整合重组。。根据公司在投资者问答中表述,中国稀土集团承诺将自承诺出具日起五年内,综合运用委托管理、资产重组、股权置换/转让、业务调整或其他合法方式,稳妥推进相关业务调整或整合以解决同业竞争问题,公司将积极协同中国稀土集团的产业整合与布局,推进资本与产业协同创新发展。

      投资建议:我们预计2022 年至2024 年每股收益分别为0.46、0.39 和0.51 元。

    净资产收益率分别为14.9%、11.3% 和12.9%,首次覆盖给予公司增持-B 投资建

    议。

    风险提示:下游需求放量不及预期;主要稀土产品价格大幅波动的风险;资产整合

    重组进度不及预期;疫情影响公司生产经营。