金点策略晨报

类别:晨报 机构:英大证券有限责任公司 研究员:惠祥凤 日期:2022-09-23

【A股大势研判】

    沪深三大指数延续弱势,短期调整或将进入尾声一、周四市场综述

    周四晨早短信中提醒,美联储加息75 个基点,将基准利率升至3.00%-3.25%区间,符合市场预期,隔夜美股三大指数盘中一度收涨,不过,美联储官员对今年年底联邦基金利率的预测中值为4.4%,这也意味着年内最后两次FOMC 会议的加息幅度有可能达到125 个基点,给投资者泼了一盆冷水,美股三大股指尾盘大幅下跌。周三沪深三大指数缩量收跌,但板块个股涨多跌少,沪指盘中跌破3100 点整数关口后,在金融地产等权重股的拉升下,再度回到3100 点上方,全天维持探底回升的格局,日K 线收小锤头线。受隔夜美股尾盘大跌的影响,不排除A 股也可能会跟随最后一跌,就此利空出尽。整体上看,短期调整或将进入尾声,伴随着市场成交的极度萎缩以及美联储9 月加息靴子落地,接下来,市场有望迎来探底回升行情,操作上,可考虑逐步进行低吸,做左侧布局,把握阶段性博弈的机会。

    市场走势如我们所预期,受美股下跌的影响,周四早盘,沪深三大指数集体低开,A 股震荡回升,盘中三大指数一度集体翻红。不过,片仔癀等白马股继续杀跌,拖累医药股下行,并导致股指反弹遇阻回落。午后,三大指数继续弱势震荡,沪指回踩3100点,创业板指、深成指跌幅扩大,临近尾盘,略有企稳。

    全天看,行业方面,船舶制造、航天航空、煤炭、电源设备、贵金属、光伏设备、有色金属、半导体等板块涨幅居前,商业百货、汽车整车、中药、旅游酒店、文化传媒、医药商业、房地产、航空机场等板块跌幅居前。题材股方面,民爆、钒电池、topcon 电池、航母、大飞机、军民融合、超导、军工等题材股涨幅居前,退税商店、在线旅游、中超、毛发医疗、化妆品、影视等题材股跌幅居前。

    整体上,两市个股涨少跌多,市场情绪低迷,赚钱效应较差,成交萎靡不振,两市成交额6384 亿元,截止收盘,上证指数报3108.91 点,下跌8.27 点,跌幅0.27%,总成交额2699.79 亿;深证成指报11114.43 点,下跌94.08 点,跌幅0.84%,总成交额3684.69 亿;创业板指报2319.42 点,下跌12.10 点,跌幅0.52%,总成交额1128.31亿;科创50 指报975.87 点,上涨5.48 点,涨幅0.56%,总成交额379.65 亿。

    二、周四盘面点评

    一是军工板块大涨。周四船舶制造、大飞机、航母等军工概念大涨。2020 年三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机会,2020 年下半年板块整体涨幅25.27%。2021 年二、三、四季度策略报告又推荐了军工板块,二季度军工板块涨幅12.10%,三季度军工板块涨幅8.53%,四季度军工板块涨幅16.60%。连续大涨后,估值有点偏高,2022 年一季度,军工板块随大盘出现调整。2022 年二季度策略报告提醒,军工板块中长期看好逻辑不变,二季度仍可择低关注。展望四季度,我们依旧看好军工板块的投资机会。看好逻辑如下:政策支持,受疫情冲击较小,业绩有确定性,叠加地缘冲突的加持,军工的高景气有望持续。可关注航空、飞行武器、国防信息化、军用新材料板块细分领域,精选业绩有长期支撑的标的。

    二是煤炭板块涨幅靠前。周四煤炭板块涨幅居前,短期看,全球煤、油、气资源供给短缺问题仍较为严峻,而且中期业绩中枢上移带动的估值提升,后市煤炭有色等周 期股有望延续反弹,不过对周期性板块的高度不要抱有过高期望,高抛低吸是相对占优的操作策略,具体品种可关注稳健高分红的企业。

    三是新能源赛道股再度活跃。上周四新能源赛道股集体重挫,本周二出现集体反弹,周四再度活跃。目前还不能轻言赛道股行情结束,毕竟,基本面上看,新能源赛道业绩确实不错,英大证券电力行业研究员认为,预计今年我国光伏装机超过100GW,同比增长超过90%;风电装机超过50GW,招标数据显示2023 年后有望恢复较快增长。另外,新能源汽车和储能行业增长持续超预期,有望维持到2025 年30%-50%的年复合增长率。

    在行业确定高景气环境下,他认为新能源产业链在2022 年将仍然是市场最重要的投资主线。不过,估值也不低,注意节奏,阶段性高抛低吸可能是占优策略。

    四是房地产板块调整。近期房地产板块出现抬头迹象,周三房地产板块涨幅居前,周四出现调整。2022 年一季度,在风声鹤唳的环境中,我们推荐了房地产板块(当时很多人对此有争议),一季度房地产(申万一级)板块上涨7.27%,表现相当不错。连续急速大涨后,在3 月30 日至4 月6 日晨报中,我们每天都在提醒,涨势过急,短期注意节奏。另外,受疫情影响,4-5 月房地产销售数据继续下行,4 月房地产板块出现连续调整,也在预期之中,之后几个月房地产板块低位震荡。随着经济下行压力加大,一些地方加大因城施策力度,房地产政策陆续出现放松,地产领域信用风险传染逐步得到控制,后续房地产在政策刺激下有望弱修复。站在目前的时点,展望后市,房地产板块仍可跟踪。

    三、后市大势研判

    美联储加息靴子落地,75 个基点符合市场预期,不过,美联储官员对今年年底联邦基金利率的预测中值为4.4%,这也意味着年内最后两次FOMC 会议的加息幅度有可能达到125 个基点(11、12 月分别加75、50 基点的可能性仍在),未来持续加息的阴影依然笼罩着美国股票市场。

    回到A 股上,周四沪深三大指数低开后震荡回升,外围对A 股的扰动逐步减弱。

    短期调整或将进入尾声,主要有以下二个理由支撑:一是两市成交额连续萎缩,目前6000多亿元,杀跌动能近乎衰竭;二是美联储加息靴子落地,担忧情绪减缓,市场有望迎来阶段性喘息。所以,操作上,可考虑逐步进行低吸,做左侧布局,把握阶段性博弈的机会。稳健的投资者,节前可小仓位低吸,而节后再考虑逐步加大配置力度。

    中长期看,对于成熟理性的投资者来说,不纠结于短期指数涨跌,看清底层逻辑,才是长期制胜之道。我们认为,美联储加息并非影响A 股市场的核心因素,国内经济复苏力度及流动性才是影响A 股后期走势的最主要原因。在基本面及流动性的支撑下,市场整体向好的趋势没发生本质改变,短期调整不改中期向好格局。

    市场风格方面,上周价值股表现偏强,新能源等赛道股集体大跌。周二光伏、储能等赛道股大幅反弹,汽车产业链全线走强,而金融等权重板块表现相对低迷,周三金融地产等权重板块走强力挺沪指,但风光等新能源赛道股再度小幅调整,周四热点散乱,存量格局下,跷跷板效应非常明显。展望后市,对低位的蓝筹股及消费股仍可择机参与,具体品种的选择上可关注:券商、公用事业及低位的中字头价值蓝筹,消费股可关注影视、食品饮料等板块。对于成长赛道股,连续调整后,基本面上看,新能源赛道业绩确实不错,预计后市成长赛道股仍有望继续活跃,不过,对于成长赛道股的反弹力度和持续性上,或许要降低预期。另外,我们特别说一下,近期我们反复推荐了中字头价值蓝筹,其实,对于股息率较高的低位价值蓝筹股都可以择机关注,看好的逻辑如下:随着经济增速放缓,股息率因子会成为长期有效的选股因子。