传媒互联网新消费动态研究报告：购买PICO的核心驱动力是什么？

中国VR 发展进入2022 年第二次高光 中国VR 进展得益于企业加码+政策支持 2022 年中国AR/VR 市场支出规模拟达43 亿美元（同比增加102%）

    行业端，2022 年第一、第二季度中国VR 头显出货25.7 万台、29.7 万台（环比增加15.6%）；企业端，PICO 在2022上半年VR 出货量达34.9 万台，占中国VR 出货量的62%；政策端，国务院、工信部等均提出支持推动AR/VR 可穿戴等技术标准预研，加强与相关应用标准的衔接配套，政策的指引与支持也为企业端加码该领域注入信心。

    2021 年伴随头部互联网企业加入，中国AR/VR 市场被注入新活力新增量，2021 年中国AR/VR 市场支出规模达21.3 亿美元，预计2026 年增加至130.8 亿美元，VR 支出规模以41.5%的五年CAGR 保持稳定增长，其中2022 年中国AR/VR 市场支出规模拟达43 亿美元（同比增加102%），2022 年-2023 年中国VR 市场规模拟达171 亿元、251 亿元，同比增速25%、47%。

    购买PICO 的核心驱动力是什么？

    PICO VR 硬件价格目前处于行业价格中枢，伴随后续价格的逐步亲民是利于其消费量级的提升，但价格不是PICO 快速增长的核心原因；纵观PICO VR 的发展路径，可看出PICO 的快速增长得益于内容的持续填充以及产品的快速迭代以及外部合作扩大朋友圈。中国Pico VR 出货量有望从2021 年50 万台增至2022 年180 万台（PICO VR 占全球VR 出货量比例有望从2021 年的4.5%提升至2022 年的11.4%），2022-2023年PICO VR 产业链红利可期。

    行业评级及投资策略

    给予元宇宙行业之VR 产业链推荐评级。投资维度，第一维度可关注与PICO VR 直接相关的硬件方（消费电子类标的），以及直接的内容供给方如VeeR VR 为快科技（风语筑战略投资），以及芒果幻城的首档虚拟互动音综登录PICO Store 丰富其内容（芒果超媒）；第二维度可关注企业中已参投VR 相关硬件或内容的企业（华策影视、奥飞娱乐、哔哩哔哩B 站等）；第三维度可关注VR 的热度带动元宇宙产业链的关注度（蓝色光标、视觉中国等）。

    风险提示

    产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、内容供给如影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；新技术发展不及预期；数据保护不及预期；疫情波动风险、宏观经济波动风险。