情绪与估值:估值分化收敛 交易活跃度下降

类别:策略 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:方奕/张逸飞 日期:2022-08-16

本报告导读:

    近一周A 股估值涨多跌少,周期板块领涨。大类行业中盘股估值领涨,一级行业中综合金融领涨,通信领跌。此外,上周市场交易活跃度下降,换手率、成交额均下降。

    摘要:

    近一周A股 估值普涨,周期板块领涨。近一周市场估值普涨,各主要指数中,上证50 市盈率分位数上行3.3%领涨。从结构上看:1)大类行业方面,各板块估值普涨,周期板块表现强势。一级行业估值涨多跌少,综合金融领涨,通信领跌。海外指数涨多跌少,标普500领涨。2)大中小盘方面,中盘股PE 分位数上行1.3%领涨。此外上周市场热度下降,主要指数换手率、成交额均下跌。

    估值:估值普涨,周期板块领涨

    1)板块:上周各板块PE 估值普涨,上证50 领涨。从PE(TTM)历史分位来看,上周各板块PE 估值普涨,上证50PE 分位数上行3.3%领涨,其次是上证综指。从PB(LF)历史分位来看,各板块指数PB估值普涨,上证综指PB 分位数上行5.0%领涨,其次是沪深300。

    2)风格:从大小风格来看,上周中盘股领涨。从PE 历史分位变化来看,各风格估值普涨,上周中盘股PE 分位数上行1.3%领涨,大、小盘股PE 分位数均上行1.1%。从PB 历史分位变化看,各风格估值普涨,大、中、小盘股PB 分位数分别上行3.0%、2.5%、2.5%。

    3)行业:上周周期板块表现强势,从PE 历史分位数变化来看,综合金融领涨。分板块看,周期板块普涨,煤炭PE 分位数上行5.5%领涨;成长板块涨多跌少,传媒PE 分位数上行3.9%领涨,通信PE分位数下行2.0%领跌;金融板块普涨,综合金融PE 分位数上行7.0%领涨;消费板块涨多跌少,纺织服装PE 分位数上行3.8%领涨。

    4)海外:上周海外各主要指数估值涨多跌少,标普500 领涨。从PE历史百分位看海外各主要指数涨多跌少,标普500 上行11.2%领涨。

    从PB 历史百分位看海外指数涨多跌少,德国DAX 上行3.9%领涨。

    风险溢价:ERP 下行0.08%

    ERP:下行0.08%。截至2022 年8 月12 日,万得全A ERP 为4.39%,较2022 年8 月5 日下行0.08%,与2022 年全年均值上行0.02%。

    情绪:交易热度下降,主要指数换手率、成交额环比下降

    1)本期交易活跃度下降。从换手率方面来看,上周各主要指数换手率普跌,上证50 换手率环比下行18.2%领跌;从成交额方面来看,各主要指数成交额普跌,上证50 成交金额环比下行11.5%领跌。

    2)主要搜索指数关于“股市”的关注度下降。上周关于股市的关注度下降,关于“股市”的主要搜索指数普跌。百度指数、微信指数、微博微指数环比分别下行60.1%、17.6%、19.1%