欧科亿(688308):数控刀具持续扩张 新产品新市场贡献增量

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川/朱宇航/范方舟 日期:2022-08-11

公司发布2022 年半年报。公司报告期内营业收入5.26 亿元,同比增长6.08%;归母净利润1.15 亿元,同比增长10.4%。其中2022 年第二季度,公司单季度主营收入2.64 亿元,同比下降2.49%;单季度归母净利润5841.63 万元,同比上升0.63%。

    数控刀片新增产能快速释放,高端数控刀片占比逐步提升。根据公告称, 2022 年上半年,数控刀具产品实现营业收入2.88 亿元,同比增长36.59%;销量为4496.29 万片,同比提升22.31%,销售均价6.41元,同比提升11.67%;毛利率47.82%,同比提升2.63pct,产品盈利能力进一步增强。此外, 公司逐步调整硬质合金锯齿刀片的收入结构,锯齿刀片的产品结构进一步优化,2022 年上半年,硬质合金制品的销售收入为2.37 亿元,销量为695.41 吨。

    开拓新产品与新市场,贡献业绩增量。根据公告,上半年,公司已开发五大系列的棒材产品并已批量供应市场,棒材销售收入5691 万元,销量达到150.45 吨,同比增长51.98%;整体硬质合金刀具在报告期内已完成17 个系列的开发,另外22 个系列正在研制中;金属陶瓷数控刀片实现销售收入143.44 万元,金属陶瓷锯齿实现销售收入53.87 万元。此外,公司海外市场拓展加快,新开发国外客户15 家,22 年上半年,公司数控刀片产品在海外市场影响力进一步提升,销售均价达到9.43 元,同比提升37.06%。

    盈利预测与投资建议:预计22-24 年公司归母净利润分别为2.83/ 3.65/4.73 亿元,考虑到公司产品结构不断走向高端,参考可比公司,给予公司22 年归母净利润25 倍PE 估值,对应合理价值70.63 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:市场竞争加剧;产能瓶颈;原材料价格波动风险。