机械设备行业:VESTAS专利到期 碳纤维需求拐点有望到来

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:孙柏阳/代川 日期:2022-08-05

拉挤工艺专利到期,有望加速叶片碳纤维渗透:Vestas 是叶片碳粱技术研究与应用的先行者,率先完成了拉挤工艺碳粱的批量化和规模化生产。2022 年7 月19 日,维斯塔斯碳纤维叶片核心专利拉挤工艺正式到期。该专利主要阐述的是以碳纤维条带为主要材料,通过采取拉挤成型工艺应用于叶片中心内支撑梁的技术方法。相比于传统的预浸料和灌注成型工艺,拉挤成型工艺无论是在力学性能上还是成本上的优势都相当明显。专利到期后,国内厂商可大规模应用碳纤维主梁拉挤工艺,有望开启碳纤维在风电叶片应用的加速渗透。

    下游市场增长力强劲,多轮驱动碳纤维需求向上:根据《2021 全球碳纤维复合材料市场报告》,2021 年全球碳纤维需求量在11.8 万吨,同比增长10.4%,在经历了2020 年疫情增速滑坡之后市场回暖明显。其中,风电是最大的下游应用领域,21 年需求3.3 万吨,占比28%;体育市场、压力容器、碳碳复材都保持了高速增长,需求分别为1.85/1.1/0.85 万吨,增速分别为20%/25%/70%。中国市场总体上供不应求,驱动国产替代进程加速,21 年国内碳纤维需求为6.2 万吨,同比增长27.7%,其中进口量为3.31 万吨,占比53%,同比增长9.2%;国产品牌的供应量为2.93 万吨,占比47%,同比增长58.1%。国产替代趋势明显,报告中预计2022 年就能实现国产超越进口。

    新一轮扩产浪潮下,设备需求先行:我们统计了国内主要企业当前已经公布的扩产规划,吉林化纤、新疆隆炬、宝旌等国内企业2025 年累计碳纤维产能规划是27.06 万吨,考虑到当前已有的产能,22-25 年累计新增产能约20.78 万吨,对应设备投资额约135 亿元;其中,22 年国内厂商合计至少新增产能约4.5 万吨,按照每1 万吨产能需要设备投资6.5 亿元计算,新增扩产对应设备投资额约29 亿元。

    投资建议:风电领域是碳纤维第一大应用市场,2022 年大宗商品降价较大程度地缓解了产业链压力,且随着维斯塔斯专利到期,低成本的拉挤工艺也将被大规模运用,碳纤维在叶片应用的渗透加速具有确定性。考虑到新能源行业的高景气度,碳纤维行业有望迎来需求的拐点,国内企业加速扩产。我们建议重点关注碳纤维设备龙头精功科技;同时建议关注产业链上下游的其他企业,包括吉林碳谷、吉林化纤,叶片企业中材科技、时代新材,叶片模具企业双一科技等。

    风险提示:国内碳纤维下游产品需求波动的风险、新产品开发的风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧的风险。