债市备忘录:价比量重要

类别:债券 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:覃汉 日期:2022-07-07

  本报告导读:对债市的复盘和思考。

      摘要:

      海外市场交易衰退已有半月时间,国内市场交易疫后复工的复苏已有一个月时间,虽然中美周期错位明显,但是从小周期看,即使是预期层面,有没有可能国内市场向海外市场靠拢,从交易复苏切换至交易衰退?我们认为是存在这种可能性的。上半年国内经济是典型的衰退周期,国债利率中枢之所以没有下行,原因是大家普遍担忧基于稳增长目标,下半年相关政策会发力。但当前已经是7 月份,汇总各种信息,稳增长政策大超预期的可能性较低,随着疫后复工进入尾声,后续中国经济仍处于明显的衰退周期之中。

      如果我们对于央行明紧暗松和国内经济即将再度进入衰退的判断正确,技术面上2.85 经过3 次测试被证明支撑位有效,期待后续因为担忧社融等数据超预期带来的砸盘,因为这对于多数投资者而言,是非常好的买点。再次重申,10 年国债10 和10 年国债03,2.85~2.9 是比较好的入场点位,长久期老券和30 年国债也可以纳入加仓范畴。