商业银行信用债研究系列:广东省城农商行甄选

类别:债券 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:高宇 日期:2022-06-26

核心导论

    广东省经济实力雄厚,第三产业贡献高,地方债务率处于全国较低水平,为商业银行业务发展奠定较好的环境基础。本文从区域视角出发,对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视,甄选出8 家优质广东省城农商行:东莞农商行、深圳农商行、广州银行、顺德农商行、东莞银行、广州农商行、华润银行、珠海农商行。

    广东省经济情况分析

    广东省区位优势明显,海陆空交通运输便利;经济实力雄厚,始终保持高基数高增长;财政收入结构稳健,财政自给率高,地方债务率处于较低水平。

    产业结构方面,广东省第二第三产业增速较快,工业向高端制造业发展,第三产业贡献度接近六成。产业高速发展带动银行信贷投放增加、不良率位于较低水平。

    人口结构方面,广东省人口持续净流入,老龄化率、失业率较低,人均可支配收入持续提升,广东省健康的人口结构对商业银行的存款吸收形成重要支撑作用。

    广东省城农商行甄选

    从区域视角出发,对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视,甄选出8 家优质广东省城农商行。

    东莞农商行:东莞地区市场份额第一,H 股上市后资本实力增强,金融投资风险偏好低,关注展期贷款回款进展。

    深圳农商行:成功引战星展银行,业务经验得以借鉴,投资带动非利息收入增长,房地产贷款超出监管限额,调降压力大。

    广州银行:实控人为广州市人民政府,本土优势明显,存量房地产相关贷款仍有压降空间,关注2021 年信贷资产质量下滑及分类标准变化。

    顺德农商行:负债稳定性高,资产质量夯实且资本充足,但收入结构稳定性较差,关注违约非标资产回收进展与关联方用信情况。

    东莞银行:不良率下降且拨备足,资产质量明显改善,东莞市财政局为第一大股东,核心一级资本补充压力仍在。

    广州农商行:募资后国资成分再增厚,存款稳定性较高,2021 年不良逾期双升,五级分类严谨程度不高,关注无还本续贷客户贷款回收进度。

    华润银行:华润股份作为控股股东充分赋能,盈利能力较强,但非标投资与信贷投放存在重叠,房地产行业风险敞口大。

    珠海农商行:立足珠海服务小微,资本充足且会计政策严谨,金融投资资产安全性高,但贷款行业集中度偏高。

    风险提示:地方政府经济实力超预期下滑;基本面数据口径偏差风险。