建筑材料行业周报：疫情影响短期需求 听证会对光伏玻璃供给存边际影响

　　核心观点：

    　　关注听证会对光伏玻璃供给的边际影响：光伏玻璃项目听证会源自《水泥玻璃行业产能置换实施办法》正式稿，对于新上光伏压延玻璃，要建立产能风险预警机制，新建项目需召开听证会，程序相较于之前更加繁琐，过程要求更高。3 月22 日首批三场光伏玻璃项目听证会召开，三场听证会各形成听证记录一份，经听证代表和听证陈述人、听证监督人审阅确认，组织方后续还将形成正式听证报告递交至委托方江苏省工信厅和江苏省发改委，经后续程序，由政府部门决策。

    　　消费建材：2021 年遭遇地产行业严厉调控和原材料上涨影响的戴维斯双杀，2021Q4 大概率是业绩底部和政策底部，2022Q1 大概率是地产需求底部（销售端预期好于新开工端）；从中线来看，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。目前阶段看好性价比高的兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材，坚朗五金和志特新材仍在战略布局期。

    　　水泥：据数字水泥网，截至2022/3/25，全国省会城市水泥均价507 元/吨，环比上周下跌7 元/吨，同比去年上涨64 元/吨；全国水泥出货率55.87%，环比下降3.87pct，同比下降25.07pct。行业估值和需求在底部，供给因素决定水泥价格不会有系统性风险，产业资本在二级市场频频出手增持，下行风险较小；稳增长政策东风已来，2022 年景气趋势将向上，业绩和估值具备一定向上弹性，看好华新水泥、上峰水泥、海螺水泥（A、H）、天山股份。

    　　玻璃：据卓创资讯，截至2022/3/25，浮法玻璃均价2077 元/吨，环比上周下降92 元/吨，同比去年下跌204 元/吨；生产企业库存天数27.15天，较上周增加1.31 天。3.2mm 镀膜主流大单报价26 元/平方米，环比持平，同比跌幅32%；库存天数约20.92 天，环比-7.6%。平板玻璃需求受疫情和地产资金压力影响走弱，光伏玻璃价格在底部、短期库存拐点已现；玻璃行业新周期中期逻辑不变。旗滨集团回购和增持。看好福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、旗滨集团、山东药玻、信义玻璃。

    　　玻纤：据卓创资讯，截至2022/3/25，2400tex 缠绕直接纱价格6000-6300 元/吨，环比持平，同比上涨2.92%；电子布价格主流报价维持3.7 元/米上下。电子纱景气度接近底部区间，玻纤粗纱2022 年 供需仍偏紧，且风电纱将结构性景气向上，2022 年需关注公司的内生弹性（新产能增速、风电纱占比、电子纱景气度触底后的边际变化），重点关注中国巨石、中材科技、长海股份。

    　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，公司经营风险。