12月快递月报:快递行业2021年业务量增速近30% 12月通达系快递单票环比略降低 同比继续改善

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠/罗月江 日期:2022-01-23

  2021 年12 月快递业务量数据。快递行业:2021 年12 月,全国快递企业实现业务量102.5 亿件,同比增长10.7%。2021 年,全国快递企业实现业务量1083亿件,同比增长29.9%,全年实现快递业务收入10332.3 亿元,同比增长17.5%,实现单票收入9.54 元,同比下滑9.58%。四家上市快递公司:顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为:9.38 亿件/+8.31%、18.36亿件/+22.16%、15.82 亿件/+6.17%和11.53 亿件/+19.58%,韵达、申通高于行业增速,其他两家略低于行业增速10.7%。

      顺丰、韵达、圆通、申通12 月市占率分别达到9.15%、17.91%、15.43%和11.25%,相比2021Q3,这四家公司的市占率变动分别为-0.37、+0.72、-0.02和+0.99个百分点,顺丰和圆通市占率略有下降,韵达和申通市占率相对2021Q3变化稍大,均上升超0.5 个百分点。2021Q4,顺丰、韵达、圆通、申通的市占率分别为8.87%,17.24%,15.54%和10.91%。

      2021 年12 月收入及单价数据。快递行业:实现业务收入917.6 亿元,同比下降0.9%;实现单票收入8.95 元,同比下滑10.59%。12 月份快递收入数据较低,系个别品牌企业规范收入口径,调整全年数据所致扣除个别品牌企业调整因素,12 月份快递业务整体单价为9.70 元/件,同比下滑3.13%。四家上市快递公司:顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为:16.43 元/+0.43%、2.35 元/+2.17%、2.50 元/+12.99%和2.44 元/+4.72%,韵达、圆通、申通2020 年12 月的同比下滑幅度在12%-30%之间,其中申通下滑接近30%,而2021 年12 月单票收入同比均为正,其中圆通同比增长12.99%最为亮眼。

      对照2020 年12 月数据的情况看,2021 年同期这几家龙头快递公司所在市场的价格竞争确实实现了较大程度的缓和。环比来看,2021 年12 月份通达系三家上市公司的单票收入环比下滑幅度在0.5%-3.5%之间,顺丰的单票收入环比上升3.86%。我们判断旺季供需变化对三家通达系快递公司的单票收入影响较大,同时监管政策趋严也起到较大作用,二者共同影响下,通达系快递单票收入同比增长,价格竞争呈现缓和趋势。

      行业格局。2021 年,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为80.5,较1-11 月下降0.2。

      投资建议。短期我们建议关注单票收入显著改善的韵达股份、圆通速递,中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。

      风险提示。宏观经济增速不达预期、价格战卷土重来、新兴电商平台带来的业务量增速不达预期、人力成本大幅增加、油价波动导致运输成本增加。