董超(汇添富基金)投资风格分析：产业研究出发把握制造业投资机会逆向选股构建均衡投资组合

　　董超先生，7 年证券从业经验，1.54 年的公募管理经验，目前管理2 只公募基金产品。代表产品汇添富逆向投资任职以来大幅跑赢沪深300 及偏股基金指数，不同季度稳定实现超额收益。实际投资时，从产业链研究出发，对不同行业及产业环节的商业模式、竞争格局和经营周期进行横向纵向比较，挑选出具备中长期成长驱动力及大发展趋势行业中商业模式最优、竞争格局最为清晰的子环节，选择其中最优质的公司进行配置投资；构建行业风格均衡、个股集中的投资组合，以期控制投资组合的风险暴露，降低过度集中于单一行业或投资主题所导致的高波动，同时赚取组合中不同属性标的业绩交替兑现所提供的稳定持续的收益回报。

    　　董超先生，清华大学机械工程硕士，7 年证券从业经验，先后从事过机械、钢铁、煤炭等行业的研究工作，对制造业研究有着深刻的理解。2020 年6 月起担任基金经理，具有1.54 年的公募基金管理经验，目前管理汇添富逆向投资、汇添富智能制造2 只公募基金产品，最新管理规模77.42 亿元。

    　　投资框架及理念：立足产业链研究，逆向投资均衡配置。基金经理认为制造业是未来A 股市场最重要的投资主题和方向，力争挖掘产业大趋势背景下的高质量证券，以赚取行业beta 和个股alpha 的双重收益。实际投资时，从产业链研究出发，对不同行业及产业环节的商业模式、竞争格局和经营周期进行横向纵向比较，挑选出具备中长期成长驱动力及大发展趋势行业中商业模式最优、竞争格局最为清晰的子环节，选择其中最优质的公司进行配置投资。

    　　代表产品汇添富逆向投资任职以来累计收益75.56%（年化收益43.85%），大幅跑赢沪深300 指数和偏股基金指数，在同类可比基金中排名前7%；期间最大回撤为-13.94%，同样优于对标指数。2020Q3-2021Q4，基金连续6 个季度跑赢沪深300 指数和偏股基金指数，超额收益表现极为稳定。

    　　行业配置：基金经理偏好配置中游制造板块标的，辅以周期、TMT 及消费板块标的以均衡组合配置；不同季度单一重仓行业持仓占比均不超过20%，严格控制投资组合的风险暴露；不同阶段基金经理灵活调整组合的重仓配置行业

    个股选择：基金经理根据商业模式的不同对不同行业进行分类，对周期性、成长性或周期成长等不同属性的行业或标的，采用差异化的投资方法。以宁德时代为代表的成长性行业龙头，基金进行长期重仓配置；而对于以万华化学为代表的周期性行业标的，基金经理逆向布局高位减仓。此外，基金经理从均衡配置的角度出发，在组合中放置了不同市值风格、不同行业属性的标的，以期赚取不同属性标的业绩交替兑现所为组合提供的稳定持续的收益回报。

    　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。