嘉和美康(688246):以电子病历为基石 拓展创新型医疗应用

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘玉萍 日期:2022-01-14

  嘉和美康是国内电子病历龙头。公司深耕电子病历领域,连续七年电子病历行业市占率排名第一,产品在业界具有较高知名度。在电子病历业务带动下,医院数据中心、大数据创新应用、互联网医疗应用等业务发展势头良好。通过对海外巨头Cerner发展分析,我们认为嘉和美康有望凭借电子病历领域优势,复制Cerner成功经验,主要成长机遇在以下方面:

      成长机遇一:电子病历智能化与专科化进一步推动业务发展。电子病历逐渐朝着智能化、专科化方向发展,公司积极布局大数据、人工智能等新技术,提升产品智能化水平;同时在专科电子病历方面深度布局,已经覆盖口腔、产科、手术麻醉、重症监护等部门,且仍在持续增加新部门研发投入。凭借在智能化与专科化的丰富技术储备,未来有望驱动产品量价齐升。

      成长机遇二:以电子病历为核心推动其他业务快速增长。电子病历系统在信息采集方面具备先天优势,公司凭借在该领域领先地位,积极与自有的数据中心、创新型医疗应用等产品联动,使得产品在数据采集、储存、应用等方面更具效率,省去了与第三方产品集成需要的数据转化等繁琐操作,使整体产品更具竞争力,带动数据中心等业务快速增长。

      成长机遇三:进一步提升二级医院渗透率。电子病历主要需求市场逐步由三级医院转移到二级医院,公司有望凭借品牌优势与三级医院的高覆盖率,进一步提升二级医院渗透率,同时有助于医疗机构加快完成跨机构信息整合,推动公司市场占有率进一步提升。

      投资建议: 预计公司21-23 年分别实现营业收入7.23/9.48/12.22 亿元, 同比增长36%/31%/29%, 归母净利润为0.57/1.22/1.99亿元,对应PE为93.0/43.2/26.5X。首次覆盖,给予“强烈推荐-A”投资评级。

      风险提示:行业竞争加剧;客户拓展不及预期;新技术、新产品研发不及预期。