银行行业周报:基金代销规模披露 社融筑底按揭回暖

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈绍兴/王尘/曹欣童 日期:2021-11-25

  本周银行 板块整体上涨1.47%,跑赢沪深300指数0.52 个百分点,表现居前的为:瑞丰银行(5.97%)、宁波银行(4.61%)、兴业银行(3.86%)。

      本周中基协公布三季度销售机构公募基金销售保有规模排名。股票+混合方面:(1)排名前五位的分别是招商银行(7307 亿)、蚂蚁基金(6810 亿)、工商银行(5207 亿)、天天基金(4841 亿)、建设银行(3948 亿)。(2)三季度排名前十的银行保有量规模环比二季度普遍出现下滑,其余银行保有规模普遍有所上升,而互联网平台蚂蚁基金、天天基金保有量规模上升。

      本周央行创设推出碳减排支持工具:(1)支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展;(2)向金融机构提供低成本资金,“先贷后借”

      机制,按贷款本金的60%提供资金支持,利率为1.75%;(3)贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平;(4)碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构。

      本周央行发布10 月社融及金融统计数据,社融本月新增1.59 万亿,增速持平于10.0%,略低于预期。其中人民币贷款增长(+7752 亿)同比多增1089 亿,基本符合我们的预期。去年高基数效应下本月社融增速仍在筑底,我们维持此前判断,预计社融增速9-10 月筑底,后续逐步上行。

      投资建议:我们维持此前行业观点,目前银行业整体0.63PB/5.3xPE 左右的估值处于底部,业绩超预期兑现+政策托底+地产风险大幅缓释下,银行板块有望迎来估值修复行情,个股层面,(1)坚定长期看好行业龙头的战略/业务领先、基本面优秀的银行,包括招商银行、平安银行、宁波银行;(2)关注区域优势显著、具备再融资需求、业务特色鲜明标的业绩兑现机会,重点推荐杭州银行、南京银行、江苏银行、常熟银行。

      要闻回顾:央行:推出碳减排支持工具;央行:发布《2021 年10 月金融统计数据报告》;银保监会:稳地价、稳房价、稳预期,遏制房地产金融化泡沫化倾向;央行:更好支持消费投资恢复,抑制价格过快上涨;长沙银行董事长辞任;沪农商行股东及高级管理人员增持公司股份;中国银行增资注入中银富登。

      市场表现:表现居前的为:瑞丰银行(5.97%)、宁波银行(4.61%)、兴业银行(3.86%)、平安银行(3.57%),邮储银行(-0.93%)、成都银行(-1.07%)、常熟银行(-1.88%)表现居后。

      资金价格:本周人民币兑美元汇率升至6.39,央行公开市场操作净投放2,800 亿元。10 年期国债收益率上行至2.94%,10 年期企业债(AAA)到期收益率上行至3.77%。地方政府债利差收窄,城投债信用利差收窄。

      理财产品:上周理财产品发行总量558 款,到期总数800 款,净发行-242款。相较于前一周,1 周和1 个月理财产品预期收益率有所下降,其中1 个月理财产品预期收益率跌幅最大,为-64.7bps。

      同业存单:本周1/3/6 月同业存单利率分别为2.39%/2.74%/2.89%。本周发行同业存单861 款,融资6,593 亿元,共计134,592 亿元。

      风险提示:银行资产质量超预期恶化,监管政策超预期变化