东吴策略·行业风火轮:行业抄北上 个股抄QFII

类别:策略 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:姚佩 日期:2021-11-25

  我们前期报告《震荡期抄外资作业收益如何?》(2021/4/25)提示,震荡期北上资金流入前5行业后续超额收益显著,那么QFII配置有何指引意义?本期行业风火轮我们集中讨论。

      行业抄北上:10月以来北上主要买入电气设备、食饮、电子。震荡期内抄外资作业的策略在后续有不错表现。今年10月以来市场持续震荡调整,北上资金大幅净流入548亿元,集中买入电气设备、食品饮料、电子、化工、计算机。

      个股抄QFII:QFII当季增持前十个股次季度77%跑赢市场。个股层面,QFII当季度大幅加仓的公司在下一季度表现亮眼。统计2016年以来22个季度,共有17个季度QFII当季度买入前十个股,在下一季度涨幅均值超过万得全A,胜率77%,超额收益均值6.4%。可见个股抄QFII作业的策略在后续可以获得不错的收益表现。

      今年三季度QFII配置明显偏防御。加仓东方雨虹、伊利股份、双环传动等;减持爱尔眼科、比亚迪、迈为股份等。加仓股票PE普遍偏低,卖出很多PE在80倍以上高估值个股。结合北上的行业指引,推荐伊利股份、贵州茅台、歌尔股份,建议关注双环传动、派能科技。

      风险提示:全球疫情反复、疫苗有效性不及预期;宏观经济不及预期;通胀短期大幅飙升,货币政策快速收紧;历史经验不代表未来。