房地产行业-探讨房地产税的几个要点及对市场的影响:行业估值体系重构 看好内生造血能力强的房企和REITS机会

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:赵可/路畅/赵心茹 日期:2021-10-26

  摘要:几个要点:认为完善地方税种、调节财富分配、调控房地产市场等或均是征收房地产税的目的;相对于此前试点的“房产税”,“房地产税”或是存量税种;判断征收房地产税的范围可能远低于持有住房人口的20%,起步难以大范围;判断房屋联网是主动扣税依据,采取居民主动申报或是方式;判断房地产税是累进税率,税率或有一个区间;判断加权征收税率的中位数远低于0.5%,且判断10年左右时间,房地产税才能达到替代和覆盖土地财政净收入的水平;判断起征力度不大,抵扣方式充分。对市场的影响:过去估值消化已较充分;基本面角度是“压低市场短周期波幅,而房价中长期的走向仍在健康的行业供需关系下稳定向上”;政策面角度认为近期政策改善一方面有利于房地产市场基本面的后续稳定,同时也能对房地产税的短期可能负面预期形成对冲;认为这是房地产行业估值体系重构的又一信号,看好内生造血能力强、具备运营匠心的房企,看好承接行业估值体系重构功能的REITs长赛道机会。 事件:全国人大常委会关于授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作的决定(以下简称“决定”)。10月23日,十三届全国人大常委会决定:授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。决定提出,试点地区的房地产税征税对象为居住用和非居住用等各类房地产,不包括依法拥有的农村宅基地及其上住宅。土地使用权人、房屋所有权人为房地产税的纳税人。非居住用房地产继续按照《中华人民共和国房产税暂行条例》、《中华人民共和国城镇土地使用税暂行条例》执行等。