新能源行业点评:双碳总体部署下发 风光储全面提速

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:游家训/赵旭/张伟鑫 日期:2021-10-26

  10 月24 日,中共中央、国务院下发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,作为碳达峰碳中和“1+N”政策体系中的纲领性文件,“意见”为碳达峰碳中和重大工作进行了系统谋划与总体部署。光伏、风电、储能将在实现碳达峰碳中和目标的过程中承担重要任务,文件的下发进一步明确相关朝阳行业进入加速发展期。

      “双碳”奠定行业发展基调。2020 年9 月,国家领导人提出“3060”的宏伟目标,奠定了我国未来几十年能源产业的发展基调。目前化石能源用量比例在电力领域仍然是主要的碳排放来源之一,新能源替代是实现碳中和的根本,也是未来几十年间最核心的发展主题。24 日新发布“ 意见” 提出到2025/2030/2060 年非化石能源消费比重分别达到约20%/25%/80%以上,强化能源消费强度和总量双控,严格控制煤炭、石油等化石能源消费,风光作为电源侧增量主力将是推动实现清洁能源转型的关键。

      “意见”从多维度全面加速新能源发展。1)深化能源体制改革,推进电力市场化、电网体制改革、电力市场化价格形成机制;2)完善政策机制,有序推进绿色低碳金融产品和服务开发,引导银行等金融机构为绿色低碳项目提供长期限、低成本资金,完善财税价格政策;3)加快建设完善全国碳排放权交易市场,将碳汇交易纳入全国碳排放权交易市场;4)完善能源核算、检测认证、评估审计等配套标准等。多维并举将进一步营造新能源发展的持续稳定环境。

      储能、光伏、风电是确定性最好的成长性赛道:

      1)光伏:短期博弈不改长期高增。产业链价格的波动对光伏装机节奏造成了影响,但双碳目标的最高指引下,光伏的增长确定性毋庸置疑。整县推进(676县约100GW)+大基地项目(已开工风光项目合计逾100GW)保障需求极高的景气度。在未来2-3 年供给瓶颈突破、储能快速跟进的背景下,光伏装机大有超预期的可能性。

      2)风电:大型化加速降本,保障双碳进程实现。大基地、分散式与新老替换进一步奠定十四五风电装机基础,预计将贡献200-230GW 装机,考虑到海上风电与其他项目,保守预计十四五期间风电年均新增装机中枢为50-65GW,预计2021 年国内新增风电装机40GW,2025 年新增80-90GW,年均复合增速超过20%。

      3)储能:国内市场也进入实质性发展期。储能是实现高比例新能源接入后,电力系统保持安全稳定运行的必然选择。现阶段储能以抽蓄、电化学为主,尤其随着电池材料与工艺进步、循环寿命提升,储能项目成本大幅优化,叠加峰谷电价机制调整以及电力辅助服务市场的完善,经济性将迎来明显改观,行业进入实质性发展。

      投资建议:光伏:一体化:隆基股份、晶澳科技、天合光能;硅料:通威股份、大全能源、特变电工/新特能源;逆变器:阳光电源、锦浪科技、固德威;胶膜:福斯特、海优新材(化工)等;玻璃:福莱特、信义等。

      风电:整机:运达股份、明阳智能、金风科技;塔筒:天顺风能、大金重工(机械)、泰胜风能;零部件:日月股份(机械)、新强联(机械)。

      储能:宁德时代、亿纬锂能、德方纳米(汽车)、四方股份、思源电气、盛弘股份、永福股份、派能科技。

      风险提示:新能源装机不及预期,储能降本不及预期。