晨会焦点

　　中国经济：外汇专题报告

    　　强劲的人民币汇率将何去何从(详细版)

    　　人民币升破6.40 关口。自9 月下旬以来，人民币总体升值之势明显。10 月19 日，在岸、离岸人民币双双升值，人民币兑美元升破6.40 重要心理关口，为今年6月以来首次。同时，在上周CFETS人民币汇率指数已涨至99.93，我们认为若本周后半人民币汇率也保持强劲，则大概率将突破100 的大关。 我们认为“近期走弱的美元”、“强势的中国出口”以及“套利资金的流入”主导了最近的人民币走强。 我们认为，“美元的走势”、“出口的变化”以及“中国央行货币政策方向”将是左右今后人民币汇率的重要因素。中长期来看，我们认为在“美元重新走强”、“中国贸易收支平衡化”以及“货币政策宽松”的可能性的背景之下，人民币持续升值走强为小概率事件。我们预计人民币汇率将在5 月末的高点6.36 平台一带获得较强阻力。

    　　海外经济：宏观简评

    　　美联储主席换届，影响几何

    　　美联储主席鲍威尔的任期将于明年2 月结束，但直到目前，拜登尚未提名鲍威尔连任。尽管市场预期鲍威尔连任的概率仍然较高，但也可能存在变数，主要问题在于民主党对鲍威尔的不信任。我们认为，如果鲍威尔不能给出“宽松承诺”，不排除拜登“临阵换帅”，重新考虑美联储主席人选。鲍威尔的主要竞争对手为现任联储理事布雷纳德（Brainard），她比鲍威尔更鸽派。如果鲍威尔成功连任，美联储货币政策立场反而会得到平衡。但如果布雷纳德接任，货币宽松将持续更长时间，美联储也将“先鸽后鹰”。

    　　银行：热点速评

    　　房地产金融稳健发展，关注不良贷款风险——评三季度银行业经营数据发布会10 月21 日，国新办举行三季度银行业保险业数据信息暨监管重点工作发布会，公布银行业3 季度主要经营数据。

    　　主要内容包括：政策引导房地产市场平稳发展；不良贷款风险有所暴露；“宽信用”受需求偏弱制约；普惠小微贷款行稳致远；系统性风险逐步出清，行业分化继续。银行进入3 季报业绩发布期，我们建议关注业绩可能超出市场预期、风险管理审慎、资产质量稳健且受益于财富管理等机遇的银行，重点推荐关注招商银行、平安银行、江苏银行、常熟银行、邮储银行。